渤海证券-利率债周报：金融及经济数据出炉，债市收益率下行-210419

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主要观点一级市场：上周利率债周发行量环比下降（利率债总发行额3691.58亿元），净融资额由正转负（净融资额-1856.73亿元）；同业存单周发行量环比上升，净融资额环比提升。

二级市场：债市收益率全线下行；国债期货价格小幅上行，成交量环比提升。

资金利率：央行全口径净投放600亿元，整体资金利率多数上行。

实体经济：一季度GDP同比18.3%，环比0.6%；上周高炉开工率小幅下行，商品房成交面积周环比提升，土地市场成交面积周环比回落。

通货膨胀：上周农产品价格下行为主，工业原材料价格上行居多。

全球国债：海外国债收益率多数上行；美国10Y国债收益率报1.59%。

汇率、贵金属和原油：美元指数小幅下行（报91.54），人民币兑美元汇率小幅升值（汇率即期和中间价分别报6.52和6.53），黄金价格上行（伦敦金现和纽约期金分别报收1774.45和1780.20美元/盎司），原油期货价格小幅上行（布伦特和WTI原油期货价格分别报收66.77和63.13美元/桶）。

本周观点：上周央行全口径净投放资金600亿元，其中开展7天逆回购500亿元，共有逆回购到期400亿元，MLF到期1000亿元，投放MLF1500亿元（含对4月15日MLF到期1000亿元和4月25日TMLF到期561亿元的续做）。

上周整体资金利率多数上行，资金面较宽松。

其中，DR007报收2.17%，上行19.46bp；R007报收2.17%，上行24.05bp；Shibor3M利率报收2.60%，下行1.1bp。

上周国债及国开债收益率全线下行，国开债整体表现好于国债。

其中，10Y国债收益率下行4.90BP，为3.16%；10Y国开债下行5.74BP，为3.53%。

上周导致债市收益率下行的因素，主要有，（1）3月新增社融数据不及预期和社融增速回落；（2）2021年一季度GDP及3月工业生产均低于市场预期。

我们认为，债市后续仍需关注地方债供给进度，通胀走势，资金面扰动及信用风险事件可能带来的影响。

风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。