兴业证券-晨会纪要-210426

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今日重点推荐【兴证策略】精选α的良机――A股策略周报行业推荐继续把握三条主线，精选α品种：1）经济与服务业复苏+节假日叠加，关注服务业。

2）一季报景气，关注半导体、医疗器械、被动元器件。

3）地产后周期链和优势制造。

风险提示：关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等【兴证医药】恒瑞医药（600276）2020年年报及2021年一季报点评：创新药快速放量，国际化可期公司公布2020年报，报告期内实现营业收入277.35亿元，同比增长19.09%，实现归属母公司的净利润63.28亿元，同比增长18.78%，扣非后归母净利润59.61亿元，同比增长19.73%。

公司公布2021年一季报，报告期内实现营业收入69.29亿元，同比增长25.37%，实现归属母公司的净利润14.97亿元，同比增长13.77%，扣非后归母净利润14.71亿元，同比增长15.27%。

研发投入持续提升，重磅研发成果持续推进。

2020年公司研发费用49.89亿元，占收入比17.99%，同比增长28.04%。

2020年公司共取得创新药生产批件6个，创新药临床批件82个。

其中注射用卡瑞利珠单抗与苹果酸法米替尼联合治疗复发转移性宫颈癌被纳入突破性治疗名单。

国际化进行时，海外临床和licenseout均有斩获。

目前公司多个产品获准开展全球多中心或地区性临床研究，其中卡瑞利珠单抗联用阿帕替尼、氟唑帕利等产品已在国际多中心开展Ⅲ期临床试验。

报告期内公司将卡瑞利珠单抗、吡咯替尼、SHR-1701项目分别许可给韩国公司，积极licensein优势品种，增厚管线。

盈利预测：公司创新药加速放量，集采影响相对可控，国际化进程加速，研发投入持续增加，增厚管线为长期增长提供持久动力。

我们预计公司2021-2023年EPS分别为1.46元、1.79元和2.14元，对应2021年4月23日收盘价的市盈率分别为56.75X、46.41X和38.78X，维持“买入”评级。

风险提示：创新药研发不达预期，仿制药集采降幅超预期，产品销售不达预期。