渤海证券-可转债月报：维持震荡格局，择机参与-210428

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核心观点：一级市场：可转债净融资额波动较大可转债共上市发行12只，发行金额329.16亿元，月环比减少121.54亿元；共有4家主体到期，偿还金额1.32亿元；可转债净融资额327.84亿元，月环比减少109.48亿元。

共有43家公司可转债发行前情况有新进展，较前月增加，有13家公司过会。

二级市场：指数微涨成交量回落上证综指月环比下跌0.45%，报收于3441.17点；中证转债月环比上涨1.03%，报收于371点。

沪深两市成交额合计12.57万亿元，月环比下跌32%；上证转债及中证转债两市月度成交额合计7595.83亿元，月环比下跌36%。

本月转债转股溢价率回落，均价上涨，后市仍以结构性行情为主。

申万行业涨跌各半、转债及所属正股行业涨多跌少。

转债涨幅居前行业为钢铁、汽车、纺织服装、有色金属、医药生物。

转债（公募）存量395只，共计6060.07亿元，环比上涨4.93%。

个券方面，涨多跌少，整体区间较上月涨幅扩大，共有237只个券收涨，124只个券收跌。

涨幅大于10%的共有36只个券，较上月增加；本月跌幅大于10%的个券共有6只，数量较上月大幅减少。

筛选出估值较低，换手率显著增加的个券共有10只，为：常汽转债、荣晟转债、英特转债等。

可转债转股比例居前且债券余额较低的个券有12只，为：瀚蓝转债、森特转债、欧派转债等。

市场回顾及投资观点我们认为，4月份宏观流动性及一季报业绩超预期，对权益市场产生提振作用，行情小幅回弹。

但随着季报的逐步落地，业绩方面的影响逐渐缓和，下月对流动性的担忧可能使权益市场大概率维持震荡走势；转债市场方面，股性估值小幅回升，伴随权益市场的回弹均价整体上涨，转债市场整体表现平稳，但分化依然较大。

本月新发行转债较多，市场消化充分。

转债目前性价比改善。

虽难言权益市场后市有显著行情，但由于转债估值调整，转债仍存在上行空间。

后市风格方面，重点关注中小市值板块。

行业方面，铜，铁矿等有色商品价格的震荡抬升，近期仍存在表现的可能性；另外，消费类个券由于疫情退出、五一假期出行需求带动，短期形成提振，存在投资机会。

依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择――可转债专题报告之二》选股模型，建议关注紫金转债、星宇转债、永创转债、恩捷转债、龙大转债、利德转债。

风险提示经济发展低于预期、权益市场大幅波动、流动性风险、政策不及预期等。