信达期货-研发中心股指策略月报：白马股长期上涨逻辑不变，反攻前高带动指数全面反攻-210425

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市场核心逻辑上周沪深300和上证50大幅上涨，市场风险偏好有所上升。

其中，上证50上涨2.2%，沪深300上涨3.41%，中证500上涨1.94%，创业50大幅上涨8.86%，由于AA-AAA信用利差维持在0.75%，但是无风险利率的小幅提升导致沪深300指数跑赢中证500指数。

从指数的表现情况可以看出，经历春节后1个多月以来的杀跌，机构抱团全面化守为攻，其长期上涨逻辑不变，短暂的杀估值仍然无法掩盖其长期的利好。

随着中国跨越中等收入陷阱过程的加快，新能源、消费和医药等利润增速稳定且产品可持续提价的白马股将会长期走出上涨趋势。

本周建议股指期货单边做多IC2106；国债期货因通胀能否持续上行的不确定性，需保持观望。

核心逻辑如下：从申万28个一级行业板块的表现来看，上周行业有19个板块上涨，9个板块下跌。

涨幅最大的板块有电气设备、医药生物和食品饮料，涨幅分别为6.71%、6.29%和4.48%；跌幅最大的板块分别为商业贸易、纺织服装和房地产，跌幅分别为3.05%、2.47%和1.94%。

一方面，印度疫情恶化引发货币政策和流动性宽松预期增强。

由于近期印度单日新增确诊人数超过30万人，引发了全球市场对流动性宽松和货币政策宽松加强的预期，进而导致美国10年期国债收益率维持在1.6%以下，导致机构再次抱团抄底白马股。

另一方面，2020年业绩兑现，白马股仍具备长期上涨趋势。

从市场情绪的角度看，上证50ETF和沪深300期权的隐含波动率持续下降，并且伴随着信用利差（AA-AAA）的维持不变，10年期国债下跌企稳，导致中证500相对沪深300走弱。

操作建议本周建议股指期货单边股指期货单边做多IC2106或IF2106。