西部证券-2022量化投资策略：走向均衡-211125

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摘要内容2022年风格差异预期较小，沪深300配置安全性更高。

基本面未被证伪致使今年中小盘风格较强，目前主要宽基指数价格对应明年基本面价值，明年空间不同风格差异不大，而沪深300配置更安全，明年一季报的业绩证伪将是一个分水岭。

基金核心资产股价略低于2022年基本面价值。

基金三季报重仓股中百亿持仓个股主要分布于食品饮料、电气设备、医药和电子，预期净利润增速保持稳健增长，10月以来跑赢了沪深300指数，回溯2021年，百亿股组合价格波动于2021和2022年基本面价值之间，目前股价略低于2022年基本面价值，相较于年初，极具配置性价比。

市场主流板块皆处于攻守兼备的位置。

市场核心板块新能源、科技、医药、酒类和军工板块价格基本对等2022年基本面价值，主流板块股价与基本面的关系较相似。

核心资产代表MSCI中国A50基本面稳健，2022年获绝对收益概率较高。

2021~2023年基本面分别对应点位2256、2868和3533点，指数价格仍低于明年基本面价值，而年初价格高点接近透支未来3年基本面，故当下核心资产已显配置性价比。

风险提示：分析结论基于个股估值认知，未来基本面增速不达预期可能导致估值下移，导致定价高估。