新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-210506

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企I消息/蟾婧u玻璃行I-旗I集F1Q21I的正面⑹酒I集F（601636SSCRMB15.36）的一季度扣非利槿嗣8.54|元，^20年第4季度和20年第3季度增L18%/26%。

淡季均r已_到每箱s102元人民牛^去年四季度/三季度均r100/87元人民鸥摺

21年1季度毛利率/扣非利率M一步提高至51.7%/29%，^去年3Q的35%/25%及去年4Q的37%/23%有所改善，挝Q利_到每箱s30.8元的新高。

截至4月底，全浮法玻璃Fr格M一步上q至人民2,165元/，季初至今上升了s2.7%。

我始KJ槔好浮法玻璃生a商的因素椋1）近年π庐a能的栏窨刂疲唬2）房地a竣工M入上升周期且繁s期至少去到2023年；（3）f^改造的加速l展；以及（4）由於省能源，在p硬ＡУ洼射玻璃和A硬Ａ上的使用更多。

在未啄诺姆康禺a竣工上升L期的支持下，我上{了信x玻璃（868HKCHK$26.25CL}C目r=HK$32.00）的21-23年盈利Ay以反映更高的平均售r假O（21-23年的平均售r至人民2,124/2,209/2,275）。

21-23年的盈利上{至99.6/113/120|港元，ROEs34-39%。

我相信其市鲱I先地位使其充份享受行I上升L期，K享有比其v史平均更高的估值。

我上{目r至32.00港元，13倍/11.5倍的21/22年市盈率，我J槿年盈利或有M一步提升空g。

（R逸安）。