渤海证券-可转债周报：转债市场升温，关注高估值个券风险-210512

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核心观点：一级市场：可转债净融资额大幅波动5月6日至5月11日，无新发可转债、无到期可转债。

1家公司通过国资委批准，为：山东玻纤；2家公司通过了证监会核准，为：久量股份、隆华科技。

二级市场：量升价涨5月11日，上证指数报收3441.85点，周环比下跌0.02%。

深圳成指、创业板指周环比分别下跌2.08%、2.17%。

中证转债报收于372.52点，周环比上涨1.64%。

沪深两市周度成交合计34576.84亿元；上证转债及中证转债两市周度成交合计4286.24亿元。

申万行业涨少跌多，9个行业上涨、19个行业下跌。

转债行业方面，行业涨多跌少，优于所属正股行业。

涨幅居前行业为建筑材料、钢铁、化工、轻工制造、采掘。

截止至5月11日，转股溢价率周环比上涨4.27%至33.53%，位于88%分位；YTM周环比下跌0.51%至-0.59%，位于26%分位；隐含波动率环比上升2.04%至28.87%，位于77%分位；转债均价环比上升1.43元至125.77元，位于83%分位。

可转债本周涨多跌少，涨幅扩大，跌幅缩窄。

消费及周期行业部分个券表现较好。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：齐翔转2、华菱转2、滨化转债、福能转债、龙大转债、荣晟转债。

市场回顾及投资观点我们认为，业绩超预期的逐渐消化使得权益市场整体走弱，后市延续宽幅震荡的可能性较大，中小创在估值回落后将继续优于大盘股。

转债市场升温，成交额增加，转债价格整体走高。

转债市场估值水平主动拉升，处于历史较高分位，警惕高估值转债个券。

行业方面，随着全球经济修复，疫情退出交易逻辑进一步强化，顺周期交易持续向好。

个券方面，适当关注估值较低的个券，挖掘业绩增长相对确定的品种。

依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择――可转债专题报告之二》选股模型，建议关注恩捷转债、紫金转债、寿仙转债、永创转债、比音转债、光华转债。

风险提示权益市场大幅波动、流动性大幅波动等。