兴业证券-晨会纪要-210512

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今日重点推荐【兴证宏观】除大宗之外，还有什么在涨价？--4月通胀数据点评2021年4月CPI同比为0.9%，符合预期，PPI同比为6.8%，强于预期的6.2%和前值的4.4%。

我们认为：大宗商品价格快速上行拉动生产资料超预期上涨；值得关注的新变化：核心CPI同比继续上行，下游价格修复有所加速；居住价格修复，背后或是人口向大城市回流；生活用品及服务业价格加速修复。

往后看，PPI同比继续上行，高点或在8%以上。

5月初，黑色系大宗商品价格在供给端因素的推动下继续上行，叠加终端消费修复，生活资料价格上行，再加上2020年低基数的影响，后续PPI同比可能加速上行，高点可能达到8.9%。

【兴证医药】疫苗影响有限，布局二季度加速高增长板块--2021年5月投资月报我们建议从以下两个维度来寻找标的：大龙头+细分赛道龙头――守正是基本盘：投资高景气赛道仍是有效的，从长期投资角度来看，其投资收益仍是大部分基金的“基本盘”，但也要注意到其较为“拥挤”的围观筹码结构，因此这类标的需要加配2021年边际向上或持平，2022年估值处于合理区间的标的，并且建议重点去寻找二季度加速的版块，高增速业绩是消化估值最好的方式。

“低关注度+有变化”――出奇是胜负手：2021-2022年是政策稳定期，投资者会更多关注PEG角度具备吸引力的公司，包括一些传统上行业中具有地位，在积极转型提升的低估值龙头，同时过去2年被市场“忽视”的“小龙头”，如果边际发生变化，也将会是投资者非常关注的对象。

风险提示：核心资产估值处于高位，行业政策性风险，市场竞争加剧。