兴业证券-晨会纪要-210513

《兴业证券-晨会纪要-210513（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-晨会纪要-210513（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

今日重点推荐【兴证银行】社融增速再下台阶，信贷需求有所分化――2021年4月金融数据点评2021年4月社会融资规模新增1.85万亿，YoY增速+11.7%。

其中对实体经济发放的人民币贷款+1.28万亿，委托、信托贷款及银行承兑汇票合计-3693亿，直接融资+4323亿，政府债券+3739亿。

投资建议：2021年无论从宏观经济、货币环境还是监管政策来看，均是近年来银行业经营景气度较高的一年，继续推荐银行板块与核心标的。

而当前银行龙头标的估值仍属合理区间。

市场风格趋于平衡的情况下，银行股一季度已获公募基金增持约2pct至4.9%。

随着经营展开和结果逐渐兑现，银行在二季度中后期具备强且确定的业绩拐点并带来估值上行弹性。

个股层面，继续坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀个股全年的表现。

此外，建议投资者关注一季报超预期个股及城商行中成长性较强标的业绩兑现机会，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。

风险提示：监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化【兴证食饮】白酒深度复盘之周期演绎篇本文通过对产业发展趋势、板块股价演绎顺序深度复盘，来判断白酒行业发展和股价演绎的内在逻辑。

白酒股票演绎是有节奏的，由于白酒具有不平等竞争结构，产业按照高端、次高端、中档酒的顺序顺次发展，股价也按相应顺序演绎。

投资建议：根据历史周期复盘及当前演绎进程，重点看好次高端和中档酒表现，当前时点有望淡季不淡，销售超预期。

主要原因在于：1）股市、房市财富效应推高千元品牌价盘，为次高端及区域酒的价格上涨、高端品牌的推出打开了空间；2）经济回暖，居民收入恢复、餐饮持续复苏，消费能力和消费意愿都明显提升，利好大众消费场景，对次高端及区域酒提振较大；3）“就地过年”被压抑的消费，有望逐步回补；4）去年基数仍低，不过我们认为简单的基数效应带来数字的高增长，不构成超预期的强逻辑。

具体标的上，持续推荐今世缘、古井贡酒、山西汾酒等，对于业绩超预期的水井坊、厂商积极乐观的老窖建议重点布局，对于业绩稳健高增的茅台、五粮液，改善看得见的洋河持续推荐，对于卡位次高端、实施差异化老酒战略的舍得重点关注。

风险提示：宏观经济和居民收入波动风险、行业竞争加剧风险、食品安全风险。