兴业证券-晨会纪要-210520

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今日重点推荐海外：富途控股：牌照+系统组合拳构筑长期护城河跨境互联网券商市场潜力巨大，公司客户数和资产保持高速增长。

颠覆性产品体验+高效精准的营销手段是增长的直接驱动因素。

创始团队继承了腾讯产品基因，以用户需求为中心颠覆零售投资体验。

照+系统组合拳，构筑长期产品优化和业务创新护城河。

公司主动拥抱监管，已在香港、美国、欧洲及新加坡共获取35张牌照和资质。

同时保持高研发投入支撑全链条产品及系统自建。

美股清算牌照+自研系统，未来可拓展基于客户资产的融资融券及订单流等业务，以及参考IB推出差异化付费交易产品，拓宽收入来源。

公司与腾讯深度合作，产品与技术能力优势突出，研发持续高投入、以科技人才为核心的组织架构充分体现其技术驱动的发展模式，有望成长为集银行、经纪、财富管理于一体的一站式线上理财钱包，同时盈利水平随飞轮效应持续提升。

风险提示：1）新增获客不及预期；2）交投活跃度不及预期；3）美股港股等主要市场回调；4）融资融券业务的杠杆风险。

海外：大全新能源（DQ.N）一季度点评：一季度业绩持续增长，硅料价格仍有上行空间一季度业绩同比大幅增长。

价格上行增厚公司利润，一季度成本有所上升。

新产能稳步推进，公司提高年度产量指引。

公司预计在供需紧张的格局下，硅料价格仍有上行空间。

长单已锁定两年全部产能。

公司是国内低成本、高质量的硅料生产领军企业。

风险提示：1、国内光伏需求不及预期；2、海外光伏需求恢复较慢；3、公司生产出现事故。