兴业证券-晨会纪要-210525

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今日重点推荐【古井贡酒(000596),审慎增持,首次】【兴证食饮】古井贡酒：贡酒敬芳华，宏图两百亿历经业务多元化、改制失败等尝试后，古井2008年后砥砺复兴，凭借年份原浆系列强势崛起，2019年成功跨入百亿白酒阵营，2020年虽受疫情冲击仍表现稳健。

深层次分析来看，古井高速成长完成百亿体量并非意外，天时、地利、人和打造底层逻辑，铸就发展护城河：1）顺天时：迎合消费升级，产品精准占位。

2）借地利：地处产销大省，区域性壁垒高。

3）谋人和：团队执行力强，深度分销破局。

古20+放量实现次高端化、环安徽高增聚焦全国化，“十四五”宏图200亿。

盈利预测与投资评级：预计公司2021-2023年营业收入分别为124.12、141.85、160.66亿元，分别同比+20.6%、+14.3%、+13.3%，归母净利润分别为24.29、29.04、33.54亿元，分别同比+31.0%、+19.6%、+15.5%；EPS分别为4.82、5.77、6.66元/股，对应当前PE分别为50.7、42.4、36.7倍。

站在百亿新起点，古井通过次高端化、全国化，有望持续享受省内升级与集中红利，同时省外通过古20+高举高打预计将加速突破，十四五期间达成200亿确定性高，首次覆盖给予“审慎增持”评级。

风险提示：经济下行风险，食品安全风险，次高端升级不及预期风险，省外拓展竞争加剧风险。

【兴证医药】亚辉龙（688575.SH）：国产化学发光新锐，特色项目打开高端市场盈利预测：化学发光是我国体外诊断行业中规模最大，增速较快的细分赛道，公司作为国内化学发光新锐，有望凭借业内领先的吖啶酯直接化学发光平台以及自免、生殖健康等特色项目，快速开拓高端医院市场，未来预计将保持较快速增长。

预计2021-2023年公司EPS分别为0.90元、1.39元、1.93元，对应2021年5月21日收盘价，市盈率分别为74.1倍、48.1倍、34.5倍，首次覆盖给予“审慎增持”评级。

风险提示：技术风险；经营风险；政策风险；内控风险；财务风险；募投资金投资项目风险。