招商期货-招期金融股指重大行情点评：指数强势上涨，关注中期做多机会-210525

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行情数据：5月25日，IF2106合约上涨3.66%至5315.8，IF2107合约上涨3.81%至5281.8，IF2109合约上涨3.72%至5235.8，IF2112合约上涨3.64%至5207.0；IH2106合约上涨4.69%至3640.0，IH2107合约上涨4.73%至3608.4，IH2109合约上涨4.66%至3574.0，IH211合约上涨4.56%至3553.0。

评论：自3月中旬以来，市场整体进入横盘整理，伴随着的内部结构分化的格局，其主要特点为：（1）成交量维持在阶段性低位；（2）期权隐含波动率以降波为主；（3）牛市旗手券商板块持续回落，龙头股自高点以来下跌超过50%，其他基金重仓白马股均有较大幅度的回落，市场人气涣散；（4）热点较多，但市场主线不明显，如顺周期、电力、数字货币、医疗保健、碳中和以及大宗商品概念均有不俗表现。

这也是过去三个月以来IC强IH弱的重要原因。

今日市场出现一定的边际变化，首先IH涨幅超过4%，为去年7月3日以来的首次，而去年7月初正是指数突破上行的起始阶段；其次，两市成交量重新回到万亿元水平，市场人气持续聚集；再次，股指期权隐含波动率在历史低分位水平逐步攀升，进一步放大了市场热情。

从资金面上看，北上资金当日净流入217.23亿元，其中沪股通净流入168.12亿元，深股通净流入49.11亿元，超出市场预期，今年累计净流入1,798.60亿元，开通以来累计净流入13,822.69亿元，再创历史新高。

杠杆方面，投资者连续2周融资净买入，整体加杠杆意愿持续增强，并接近年内新高。

基差方面，IC、IF与IH6月合约基差分别为30.67、2.68与1.29点，其中IF、IH期货贴水大幅收窄，而IC贴水则小幅扩大，IF与IH多头气氛较为热烈。

整体上看，市场在偏多的背景下，风格有切换的迹象，资金或重新青睐蓝筹、白马风格。

此前多IC空IH的跨品种套利策略收益颇丰，建议平仓了结，并逢低做多IF与IH6月合约。

（观点供参考）。