东证期货-股指期货周度报告：指数成分股分红对股指期货的影响-210530

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★今年指数成分股的总体分红进度根据我们的预测，上证50、沪深300、中证500指数基于20201231年报产生的分红预期分别总计为68.73、87.98和81.08点。

从公告分红的个股数量上来看，处在董事会预案的分别有32、102和90家，股东大会通过的有11、100、201家，而确定不分红的则分别有1、30和96家。

而从分红点数上来看，剩余（含马上实施、董事会预案、股东大会通过）的分红预期点数分别为59.70、78.17、61.20点。

从已实施分红或不分红个股数量来看，中证500进度为36.2%，上证50为14.0%，从分红点数的进度来看，中证500为24.5%，沪深300为11.2%、上证50则为13.1%。

★指数成分股分红预测点数对股指基差的影响截止2021-05-28，IH在06合约上的分红预期为7.28点，实际基差为-8.50点，分红预期占当前基差的比例为85.6%，IF06合约基差上的分红占比为207.0%。

对于新上市的07合约，IH预计包含分红预期37.03点，IF为52.05点，IC为48.67点。

在成本方面，以IF为例，06、07、09、12合约（当月、次月、当季、下季）基差率分别为-2.3%、-5.8%、-5.3%、-3.9%。

IF各合约在剔除分红之后的年化基差率分别为2.5%、1.5%、-0.5%、-1.2%。

对于IC，其06和09合约的年化基差分别为-4.3%、-7.7%，而剔除分红之后的实际年化基差率为0.8%、-4.8%。

本周IH、IF、IC整体基差变动不大，所有月份合约负基差仍落在我们所测算的无风险套利区间范围内。

以06合约为例，IH06合约实际基差-8.50点，而边界区间为4.1点至-18.7点，IF06合约实际基差-7.09点，而区间范围为1.8点至-31.2点，IC06合约实际基差-16.37点，而区间范围为1.4点至-48.3点。

★风险提示依据历史数据进行的合理预测，不构成投资建议。