西部证券-大类资产周度观点：市场预期持续震荡，科技成长板块或仍占优-210530

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●核心结论近期市场关注的焦点仍在于人民币汇率，人民币的快速升值以及北上资金创纪录的流入，带动国内市场上行。

同时，国内黑色系商品价格的稳定，也带动了全球通胀压力的下行，进一步促进了A股的上行，长端利率维持向下趋势，流动性仍维持宽松，当前顺周期板块的上行趋势行情接近尾声，从长期配置的角度仍建议重点关注业绩支撑较强的板块，同时估值又相对合理的板块，例如军工、新能源以及医药板块，中长期这三个板块基本面仍较为优秀，军工板块订单量饱满，新能源车预计增速很高但需要注意该板块目前估值也较高，疫情又有反复的迹象，医药板块业绩持续性强，这类优质资产和稀缺资产仍是主要配置方向，同时消费、新能源车产业链、电子中的优质标的，仍长期看好，需要注重对优质标的观察估值匹配性；近期市场回温，我们持续建议近期关注性价比凸显的科技板块，科技成长风格逐渐占优，但仍需注意估值回落风险。

上期（2021-5-21至2021-5-28）国内权益市场整体回升，上证50指数涨幅较大，而中证500回升相对较小，恒生指数有所回升。

海外方面，标普500出现回升，近期海外市场持续高位震荡，通胀仍对美股形成一定压制；欧洲主要市场出现微涨；防守板块黄金上涨，我们认为黄金受短期受通胀影响较大、长期受利率影响较大，美国流动性仍存在边际收紧的预期，短期维持震荡上行趋势，中长期将呈现下降趋势；国债、企业债涨跌互现；原油走势维持震荡，有所回升，波动率指数出现大幅下降。

市场情绪观察：上周A股市场综合情绪因子有所回升，处于相对高位指标数量有所减少，具体来看A股估值近一年、近三年估值分位数环比下降，股指期货成交量数据有所上升，融资余额近一年以及三年数据仍保持高位，创业板波动率水平有所回落，近期北向资金增长率数据维持高位，而市场涨跌家数占比数据下降，我们认为A股市场短期仍将维持震荡走势，且中期权益市场将有望保持稳中上行趋势，结构性行情持续。

投资建议：国内债券近期表现持续回升，主要在于国内仍相对宽松的流动性，但是我们认为债券资产从较长时间维度将受制于流动性边际收紧的影响，整体收益表现将会偏保守，短期国内权益市场，大概率将维持震荡上行趋势，保持分化结构行情，消费板块以及医药板块从长期维度依然值得配置，中长期把握十四五投资规划主线板块，清洁能源板块，半导体为代表科技板块以及新能源汽车板块虽波动偏大但仍是中长期比较明确的主线机会，长期我们对中国经济充满信心。

风险提示：结果均基于模型和历史数据，市场环境变化时模型存在失效风险。