渤海证券-可转债月报：市场整体向好，存在短期配置机会-210602

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核心观点：一级市场：可转债净融资额近期回落可转债共上市发行3只，发行金额25.3亿元，月环比减少303.85亿元；共有2家（公募）主体到期，偿还金额0.28亿元；可转债净融资额25.03亿元，月环比减少302.81亿元。

共有63家公司可转债发行前情况有新进展，较前月增加，有5家公司过会。

二级市场：量升价涨，估值抬升上证综指月环比上涨4.89%，报收于3615.48点；中证转债月环比上涨3.18%，报收于383.24点。

上证转债及中证转债两市月度成交额合计1.79万亿元，月环比上涨54.66%。

本月转债转股溢价率抬升、YTM回落、均价上涨，离散度抬升。

申万行业、转债及所属正股行业涨多跌少，转债25个行业上涨、1个行业下跌。

转债涨幅居前行业为建筑材料、电气设备、化工、纺织服装、食品饮料，下跌行业为休闲服务。

个券方面，涨多跌少，涨幅扩大、跌幅缩窄，共有325只个券收涨，39只个券收跌。

筛选出估值较低，换手率显著增加的个券共有7只，为：荣晟转债、紫金转债、永创转债等。

可转债转股比例居前且债券余额较低的个券有14只，为：晶瑞转债、九洲转债、横河转债等。

市场回顾及投资观点我们认为，5月以来权益市场整体向好，并在月底迎来突破。

中证转债指数稳步上行，已突破前期高点。

较宽松的流动性与积极的风险偏好给转债市场带来进一步走高的可能，但中长期高估值压力、通胀压力等问题会限制转债市场的上行空间。

行业方面，国内散点疫情反复，疫苗接种有望加速，疫苗及产业链供应商业绩超预期可能性较大，存在配置机会，同时持续关注其他消费类板块中传统重仓行业；国家政策支撑及企业整体盈利改善、信贷回款能力增加，银行业绩预期逐步提升，可持续关注银行业个券；周期方面，经济复苏、供需错配，大宗商品价格在经历短期回调后再次迎来上行趋势，周期类板块仍有配置机会，同时警惕大宗商品价格杀跌风险。

个券方面，由于转债市场持续走高，市场整体估值水平偏高，应关注流动性收紧后的杀估值风险。

应考虑配置估值较低、性价比较高的个券，挖掘业绩增长相对确定的品种。

依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择――可转债专题报告之二》选股模型，建议关注恩捷转债、紫金转债、明泰转债、杭银转债、北陆转债、利尔转债。

风险提示权益市场大幅波动、流动性风险等。