兴业证券-晨会纪要-210609

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今日重点推荐【兴证海外食品饮料】海外2021年中期海外食品饮料行业投资策略：国潮崛起，业绩为王2021年中期海外食品饮料投资策略：城镇化、少子化是第七次人口普查的主要趋势。

银发一族、小镇青年及Z世代为消费市场主力军。

看好精细化育儿、保健养生及“新消费”。

“Z世代”+“新消费”下的国潮崛起。

中国Z世代人数约为2.6亿人。

据《Z世代消费力白皮书》测算，Z世代每月可支配收入达到3,501元，贡献全国消费总量的40%。

相较于外资，内资品牌可以迅速切入“Z世代”圈层，推出符合其“买买买”心意的“新消费”品类。

Z世代及小镇青年为“圈层”买单的强烈表达欲助力国货品牌升级、市占率提升。

品牌升级，业绩为王。

核心推荐：华润啤酒（00291.HK）、中国飞鹤（06186.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）。

亦建议关注农夫山泉（09633.HK）、澳优（01717.HK）及现代牧业（01117.HK）的投资机会。

【兴证汽车】长城5月销量点评：芯片扰动销量磨底，坚持拥抱三升周期-20210609公司发布5月产销快报，5月批售汽车8.7万辆，同比+6.2%，环比-5.3%。

5月公司生产汽车8.1万辆，同比+0.8%。

5月销量创5月记录，环比下降预计系新旧产品切换与芯片短缺拖累。

5月公司批售8.7万辆，创历史5月销量峰值。

乘用车需求侧有韧性，股权激励草案彰显中长期发展信心。

21M1-M4国内乘用车累计零售销量680.5万辆，为16-21年前4月累计零售销量最高值，表明乘用车终端需求韧性十足。

芯片短缺预计仍将对公司21Q2销量与盈利表现产生拖累，长期公司“三升周期”依然强劲。

短期扰动不改公司长期价值，坚定拥抱深刻变革中的长城“新车型+新技术+新管理”三升周期，维持“审慎增持”评级。

短期成本端与供给端扰动不改中长期底层竞争力，公司新产品需求依然旺盛，销量与盈利情况有望伴随WEY品牌新车推出逐渐改善，向“新车周期+皮卡解禁+海外拓展”要销量弹性，向“新平台降本+高端化+皮卡乘用化+规模效应”要利润率弹性。

预计2021-2023年公司归母净利润分别为87.4/130.9/143.7亿元，维持“审慎增持”评级。

风险提示：乘用车销量大幅下滑；公司新车销售低于预期；价格战风险。