东证期货-股指期货专题报告：基于移动大数据的上市公司金融活动指数的选股应用-210609

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　　★关于上市公司披露机构投资者调研的信息
　　按照证监会及交易所的法律法规，上市公司应当建立接受机构的调研等投资者活动，并披露相关调研信息。但由于相关条款中均采用“应当”，意味着上市公司对接待机构调研并披露相关情况并非强制性，所以这就造成已公告的信息和真实机构投资者到访或调研的情况存在“出入”。如果单看上市公司披露的调研信息的话，存在着一些问题：一是公告不及时导致披露信息滞后；二是定期报告发布前不接受调研导致调研信息不连续；三是机构调研比较集中在某些“突发事件”之后，使得调研覆盖率有限。
　　★基于杭州数行移动大数据的上市公司金融活动指数
　　金融活动指数主要是基于画像为机构投资者的人群的定位信息，计算出现在上市公司生产厂区的去重之后的人流量数据，反映了定位在上市公司的投资者活动变化情况，一定程度上解决了实际调研数据滞后、信息不连续、覆盖率有限等问题。与目前上市公司公告的调研数据相比，一是金融活动指数完整度更高，即在时间序列上非零值的占比更高，尤其是当转换为月频时平均完整度约70%，显著高于机构调研数据；二是由于两种数据在边际走势上大概率存在一致性，因此一定程度上可以替代机构调研数据。
　　★基于金融活动指数的选股策略实现
　　从逻辑上看，该指数的边际变化差值越大说明近期有明显金融从业人员到上市公司实地调研、访问等情况增加，也就意味着该个股出现了较过往显著的金融活动上涨。目前该指数已覆盖到236只A股上市公司，未来还会不断增加。如果简单地以这些个股等权做为基准组合，2019年至今年化收益42.3%，而若采用较上一期的绝对边际变化量超越某个阈值时的策略逻辑进行选股的话，按照月末调仓，入选个股资金等权，那么在阈值参数为13-16的范围时所对应的策略组合的年化超额收益为43%-52%，月度胜率平均为75.9%。