渤海证券-可转债周报：震荡中寻找机会-210616

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核心观点：一级市场：可转债净融资额大幅增加6月9日至6月15日，可转债发行金额259.62亿元，共上市发行5只，其中包括南银转债（200亿元）；偿还23.98亿元；可转债净融资额235.64亿元，较上周大幅增加。

二级市场：高位震荡6月15日，上证指数报收3556.56点，周环比下跌0.66%。

中证转债报收于382.49点，周环比上涨0.20%。

上证转债及中证转债两市周度成交合计2674.25亿元，周环比下跌20.4%。

申万行业涨少跌多，转债行业涨少跌多，7个行业上涨，19个行业下跌。

涨幅居前行业为国防军工、采掘、钢铁、计算机、商业贸易，跌幅居前行业为食品饮料、农林牧渔、纺织服装、传媒、医药生物。

截止至6月15日，转股溢价率周环比上涨0.42%至28.73%，位于74%分位；YTM周环比上涨0.15%至-0.92%，位于19%分位；隐含波动率环比下跌0.57%至28.42%，位于78%分位；转债均价环比下跌0.99元至125.67元，位于82%分位。

可转债本周涨少跌多，涨幅扩大，跌幅缩窄，化工行业个券表现较好。

即将赎回的个券有：淮矿转债、紫金转债、永创转债、长信转债。

筛选出估值较低，换手率增加的个券为：国贸转债、福20转债、滨化转债等。

市场回顾及投资观点我们认为，随着三季度临近，市场面临的不确定因素增加，部分指数也临近前期高点。

而通胀压力、是否加息等问题促使市场波动加大，市场情绪并不稳定，获利盘可能逐步撤出。

反映到转债市场可能是增加转债市场的波动，但股性估值仍有提升空间，市场难以出现大幅下挫局面。

随着近期新券发行数量增加，新券的性价比可能优于类似的老券，投资者应关注相应风险。

行业方面，随着顺周期行情逐步进入尾声，部分行业的参与机会减少，但不完全受制于资源供给类的行业仍值得参与，比如化工；另一方面，存在业绩成长预期的板块可考虑参与，比如受益于地区疫情恢复不均衡的高端制造板块，可重点关注汽车、新能源、医药制造等。

此外，随着去年下半年发行的可转债进入转股期，投资者应关注相应风险，提早决定赎回或转股。

依据渤海证券相关专题的模型，建议关注中矿转债、九典转债、文灿转债、双环转债、斯莱转债、飞鹿转债、星源转2、光华转债、恩捷转债、欣旺转债。

风险提示权益市场大幅波动、流动性大幅波动等。