兴业证券-晨会纪要-210617

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今日重点推荐固收：风高浪急之时，更需行稳致远――2021年地产债中期展望去年以来，行业监管压力的持续影响下，房企自身资质较此前出现更明显和迅速的变化，差异度在多个层面不断拉开，优质个体选择更需投资者细致的框架和个体分析以防范风险、找寻机会。

与此同时，信用收缩的大环境以及前期个别主体的风险事件影响下，地产债板块虽已调整但整体机会仍需等待。

一、趋严的政策之下，房企表内负债调整。

二、关注房企“隐性负债”的同步变化和综合债务压力。

三、房企对销售回款的关注度大幅提升，未来差异化是关键。

四、新政下的土储压力――房企的长期布局与资产。

风险提示：信用环境的变化，行业政策的不确定性，个别房企融资难度增加、信用风险压力上升。

电新：需求刚性无延期可能，硅料铸顶板块启动在即――光伏行业2021年中期策略报告需求端：政策支持发展，2021年新增光伏项目电价从指导价上调至燃煤标杆电价，直接推升项目收益率，刺激光伏项目加快开发进度。

产业链：硅料价格快速上涨，组件盈利承压、开工率下滑，头部组件市占率提升。

上游原材料新产能释放后，组件盈利将明显修复。

N型电池技术：国产设备快速发展，头部光伏组件电池企业均有布局N型电池技术，技术进步将带动光伏行业迈入发展新阶段。

投资建议：进入Q2产业链排产将持续提升，首推不受产业链价格上涨影响的逆变器、胶膜等环节。

继续坚持看好组件环节，当前处于盈利最底部位置，预计未来进入持续改善区间。

硅料供需格局反转，价格将持续高位，龙头硅料公司率先扩产，享受价格红利。

风险提示：下游需求不及预期，原材料价格持续上行，宏观经济波动，行业政策变化。