信达期货-研发中心股指策略周报：人民币缓慢升值决定指数慢牛，持续做多IF2109或IH2109-210614

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市场核心逻辑从申万28个一级行业板块的表现来看，上周行业有14个板块上涨，14个板块下跌。

涨幅最大的板块有计算机、综合行业和汽车等板块，涨幅分别为6.91%、5.74%和4.19%；跌幅最大的板块分别为农林牧渔、食品饮料和家用电器，跌幅分别为4.68%、4.47%和4.15%。

上周A股整体大幅上涨，沪深300和上证50下跌但是中证500和创业50却上涨。

其主要原因一方面是大宗商品价格下跌后大幅反弹，对下游消费盈利预期产生侵蚀，另一方面则是3大指数分红和调整成分股（换血）日期临近，指数自发回落所致。

随着2021年一季度上市公司业绩落地，白马股业绩强于预期，上证50和沪深300已经拨云见日，5-7月份为业绩披露真空期，上证50和沪深300上涨面临的压力不足，支撑其走牛。

本周建议股指维持逢低做多贴水幅度较大的IF2109或IH2109，杠杆率控制在2-4倍。

核心逻辑如下：一方面，历史复盘来看，大宗商品的脉冲式上涨持续时间不超过2周。

根据我国国内历史复盘经验，大宗商品脉冲井喷式上涨的时间难以超过2周，而螺纹钢5-10价差远低于过去5年的同期水平，一旦大宗商品价格逐步趋于稳定，通胀难以制约上证50和沪深300上涨的核心矛盾。

另一方面，人民币兑美元升值的速度决定沪深300和上证50上涨的速度。

目前，我国主要目标是防止人民币过快升值，那么人民币升值的过程是缓慢的，核心指数上涨的速度也是缓慢的。

更重要的是，指数分红自发回落的幅度一般不会超过3%，沪深300和上证50跌无可跌。

操作建议本周建议适当做多IF2109或IH2109。