兴业证券-晨会纪要-210621

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今日重点推荐【兴证策略】夏日行情：成长靓丽――A股策略周报国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期，三期叠加。

海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期，三期重合。

流动性以宽松为主，“易松难紧”，全球流动性时钟仍在加配风险资产。

市场做多，毫不犹豫。

市场正从“百周年”行情的布局、徐徐展开、渐入佳境，进入到热火朝天、骄阳似火、艳阳高照的“夏日行情”。

在这一个阶段中，科技成长方向将成为“夏日行情”靓丽风景线和超额收益的主要来源。

行业配置：“收获周期，布局成长”，成长是“夏日行情”主攻方向。

1）AIoT，万物互联，以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接，孕育的机会值得重点关注。

如：计算机、通信、电子等。

2）医药，创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。

3）新能源链条。

媲美消费电子10年黄金成长周期，在碳中和和碳达峰背景下，政策+需求+技术变革三轮驱动，重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。

4）高端制造设备。

主要围绕中国制造走向高端化、国产化，顺应行业需求和景气发展，可重点关注半导体设备、军工等方向。

关注出口关税受益链条。

降低关税符合中美两国共同利益，对经历疫情后，全球经贸往来和全球化起到积极促进作用。

这也将是下半年A股市场行业配置一个重要变量和关注点。

如果降低关税，一方面提振市场情绪，另一方面，此前增加关税的相关行业业绩有望得到修复，可重点围绕机械设备、纺织服装、家电家居等行业布局。

【兴证固收】谁人收桅，谁人起帆――可转债研究市场策略：择机博弈情绪，关注中报机会代表成长方向的创业板指数已持续震荡半月，而沪深300等大票指数反而持续走弱。

往后看，博弈“假期效应”负反馈阶段有望接近尾声，海外道指和纳指的背离也指向当前全球都是结构性行情为主，除非美联储的鹰派落到实处，否则风险偏好持续压降的基础不够。

周期方向的机会依然在于业绩的超预期，而成长方向在把握业绩的同时，也要观察流动性的边际变动。

估值整体水平快速压缩后，虽然仍处于中等位置，但部分品种的吸引力逐渐上升，部分长期资金就部分品种的配置会逐渐展开。

结构来看高平价转债相对低平价转债更有吸引力。

今年市场整体震荡为主，转债估值上当年也没有明显的优势部位。

博弈时需要采取反向的手段。

转债需要跟随权益做文章，另外可以逐渐布局中报行情，需要更加强调业绩同估值的匹配。

风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。