东证期货-股指期货周度报告：指数成分股分红对股指期货的影响-210620

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★今年指数成分股的总体分红进度我们根据中证指数公告的最新的指数调整名单重新做了预测，上证50、沪深300、中证500指数基于20201231年报产生的分红预期分别总计为64.58、83.49和86.40点。

从公告分红的个股数量上来看，处在董事会预案的分别有13、49和37家，股东大会通过的有19、82、139家，而确定不分红的则分别有1、28和82家。

而从分红点数上来看，剩余（含马上实施、董事会预案、股东大会通过）的分红预期点数分别为45.89、57.07、44.99点。

从已实施分红或不分红个股数量来看，中证500进度为56.6%，上证50为28.0%，从分红点数的进度来看，中证500为47.9%，沪深300为31.6%、上证50则为28.9%。

★指数成分股分红预测点数对股指基差的影响截止2021-06-18，IH在07合约上的分红预期为27.35点，实际基差为-31.19点，分红预期占当前基差的比例为87.7%，IF07合约基差上的分红占比为70.3%。

对于08合约来说，IH预计包含分红预期37.89点，IF为41.03点，IC为41.42点。

在成本方面，以IF为例，07、09、12合约（当月、当季、下季）基差率分别为-10.1%、-5.7%、-4.0%。

IF各合约在剔除分红之后的年化基差率分别为-3.0%、-1.8%、-1.7%。

对于IC，其07和09合约的年化基差分别为-8.5%、-9.0%，而剔除分红之后的实际年化基差率为-2.7%、-6.3%。

本周IH、IF、IC整体基差变动不大，除IC远月合约之外，多数合约负基差仍落在测算的无风险套利区间范围内。

以07合约为例，IH07合约实际基差-31.19点，而边界区间为-13.7点至-41.1点，IF07合约实际基差-39.67点，而区间范围为-7.7点至-48.2点，IC07合约实际基差-43.56点，而区间范围为-3.1点至-67.0点。

★风险提示依据历史数据进行的合理预测，不构成投资建议。