光大证券-晨会速递-230308

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（以下内容从光大证券《晨会速递》研报附件原文摘录）
　　分析师点评 　　总量研究 　　【宏观】外需有所回暖，出口降幅收窄——2023年1-2月进出口数据点评 　　2023年1-2月，我国出口同比下降6.8%，表现好于市场预期，主因在于2023年以来全球经济普遍回温，对欧盟、日韩、东南亚出口均出现边际改善。分项来看，汽车、成品油出口仍有韧性，耐用消费品和机电产品出口表现普遍低迷。2023年1-2月，我国进口同比下降10.2%，主要受到同期高基数和大宗商品价格回落影响。向前看，2023全年出口仍有望实现小幅正增长。 　　【债券】城投债发行有所减少，信用利差呈现收窄态势——信用债月度观察（2023.02） 　　整体来看，截至2023年2月末，我国存量信用债余额为26.18万亿元。2023年2月1日至2月28日，信用债共发行6414.62亿元，月环比上升5%；总偿还额5317.71亿元，净融资1096.91亿元。 　　行业研究 　　【食品饮料】场景复苏，景气向好——白酒行业2023年春季策略PPT(买入) 　　短期内白酒虽然没有来自产业层面的太多催化，但是宴席等对过去两三年需求的回补将继续支撑上半年库存消化，下半年有望迎来政策刺激/经济恢复，商务活动进一步恢复。建议围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖。地产酒龙头业绩兑现确定性较强，推荐洋河股份、今世缘。场景的恢复提供较大的经营弹性，推荐舍得酒业、山西汾酒。 　　【食品饮料】坚定高端升级，板块迎复苏——啤酒及调味品行业2023年春季投资策略PPT(买入) 　　2022年11月以来大众食品板块的估值回升。大众品板块期待疫情缓解需求恢复。投资建议：1）啤酒：行业高端价格带（8-15元）快速扩容，23年随着疫情政策优化，即饮渠道放开，高端化有望提速，重点推荐22年受疫情影响最严重的重庆啤酒，以及估值为行业最低的华润啤酒（H），推荐燕京啤酒、青岛啤酒。2）调味品：“至暗时刻”已过，静待业绩好转，推荐千禾味业。 　　【钢铁】价值重估三重奏：复苏、碳税与安全——煤钢铝行业动态报告(增持) 　　国内双碳政策预期再升温，叠加多重安全问题，对钢煤铝供应形成制约，且当前房屋新开工的中长期底部已经探明，同时意味着需求将底部回升。综合考虑供需趋势、估值位置，我们从中期的角度看好钢、铝、煤的投资机会，重点推荐竞争力强的华菱钢铁、行业龙头宝钢股份，以及吨钢市值较低的柳钢股份、绿色电解铝企业云铝股份和神火股份以及山西地区焦煤龙头的山西焦煤，建议关注潞安环能。