新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-210628

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今日焦c:永_汽(3669HKCHK$12.7)h企I消息/蟾婧u永_汽(3669HKCHK$12.7)h近日，我c永_汽（3669HKCHK$12.7）e行h了解最新情r。

以下是其主要I瞻K(i)新N售I蘸(ii)售後服I盏奈碚雇：2Q21新N量有望^m增L：A在豪A品牌汽N量（R和保r捷）的推酉拢FY21新N售I盏氖杖(NCS)同比增L超^10%（FY20:6.8%）。

我估FY21碜院廊A品牌的新N售收入⑦_到86%（FY20:84%），主要受以下支持：1）豪A品牌汽需求旺盛，供受芯片短缺影^小；2）A公司在FY21㈤_O11家豪A品牌店（FY20:11）；3）波拥男鹿谝咔r⒃谑罴僦欣好认M。

在通A期的背景和消M升的菹拢奢侈品牌N商的N售~⑦M一步增L。

我A公司⑦M一步化其/I效率K齑嬷苻D天翟FY21保持在25天的水平。

FY21中期展望c售後服肇I目耍侯A售後服I⒃FY21IN售~/毛利的14%/71%（FY20:14%/69%）。

售後服I帐杖腩A在2Q21定增L并保持45%的毛利率。

受益於高留存率（80%+），售後服I⑴c新N售a生更多f同效。

投Yc：目前公司未砣年估值11.5倍/10.2倍/9.2倍PE，永_的L邮杏率13.0倍，^行I平均水平有4%的折。

目前估值^低w因於1)c同行相比，新N售的增速^低；2）售後服仗嵘毛利率的空g不大；3）齑嬷苻D天德愿摺

我A未砀多主流奢侈品牌（如R、保r捷、雷克_斯、梅德斯-奔Y）T店的阗⒊楣r催化。

但大部份前景似乎已反映於股r。

因此，我建hL投Y者逢低I入。

(新A蟾谎芯)。