千海金金融研究所-铂金市场简报-220905

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　　上周国际铂金期价收盘三连跌,周跌幅达4.34%，收于818.2美元/盎司。此轮价格下跌依然是来自宏观层面的压力，上周公布的美国8月非农数据依然超预期.上升说明就业带给通胀的上行压力仍未消除，结合鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鹰派发言，市场对于加息预期升温，打压铂金价格。目前看来，我们依然维持之前的判断:短线铂金价格会由于美联储加息而受到打压，等待加息预期逐步被计价，市场回归供需基本面之后,铂金价格才有望重新回升。
　　俄罗斯天然工业股份公司宣布北溪管道停止供进行检修工作。同时,俄气将削减对法国昂吉集团的天然供应,理由是双方存在合同纠纷。自俄乌战争以来,俄罗斯为了应对欧洲的制裁，将天然气供应量大幅削减。尽管欧洲基准天然气期货价格- -度暴跌20%，但价格仍比一年前要高出1000%以上,而作为欧洲基准电价的德国基本负荷电力价格比2010-2020年的平均水平高出1400%以上。更加火上浇油的是，极端热浪也在冲击水位,限制了水力发电。世界象组织预测，拉尼娜现象将至少持续到今年年底，这也就意味着酷暑过后将是严寒。根据欧洲天然气基础设施的数据显示，目前欧盟国家天然气库存储气率已达到79.94%。在正常年份，这足以覆盖整个冬季的使用高峰。但是今年由于来自俄罗斯天然气流量大幅下降叠加即将到来的极寒气候，库存恐将无法弥补供需缺口。我们认为,为了应对俄罗斯的“能源绑架”,欧盟会加速能源转型、寻求可再生能源-诸如绿氢来替代天然气。铂金作为生产绿氢过程之中必不可少的催化剂，预计其需求量每年将增加近70万盎司。欧盟不仅推出REPower EU计划来争取“能源独立"，还更激进地宣布从2035年开始在欧盟境内停止销售新的燃油车，该禁售令也包含了混合动力汽车。目前全球主流的汽车集团已陆续宣布跟进，公布了各自的停产燃油车时间表。其中，大众汽车集团计划在2035年前停产燃油车，沃尔沃和梅赛德斯-奔驰则计划到2030年实现全电动。我们预判，在未来10年内全球电动车复合增速有望超过20%,对应销量将突破3400万辆。若按照每辆氢燃料电池车需要35克铂金来计算，大约会需要4000万盎司,平均下来每年需要400万盎司。铂金年产量约为300万盎司,仅此-项，就会产生约100万盎司的需求缺口。
　　综上，目前铂金弱势行情主要是宏观层面的压力所致，等待这波恐慌性的超跌结束，市场情绪修复，铂金价格有望迎来反弹。同时，包括铂、钯在内的铂族金属必定在以欧洲为代表的绿色经济转型和能源市场变革中起到关键性的作用。