千海金金融研究所-黄金市场简报-220823

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　　上周COMEX期金结束四连涨，全周收跌3.04%，收报于1760.3美元/盎司。内盘方面,黄金T+D追随外盘走势节奏，小幅下跌0.87%，收于386.41元/克。整体来看,此番黄金下跌的主因是由于美联储态度再度转鹰，抬高9月加息75个基点的预期，继而大幅推高美元指数所致。正如我们之前在简报中提及的那样，强劲非农数据给予美联储后续充分的加息信心，预计在通胀没有有效下行之前，美联储大概率维持现有鹰派。因此唯有加息预期完全消散，金价才会转变短期承压的现状。
　　美联储公布的最新会议纪要显示:在7月的货币政策会议上,美联储的决策者决定连续第二二次加息75个基点，保持了将近三十年来最大力度加息的步伐，而且不同于6月有一人反对，7月的美联储全体支持这样超激进加息。同时，与会的美联储官员暗示超激进加息后还有加息空间。如此强势的鹰派言论也刺激了美元飙升至20年以来新高，金价持续走低也在情理之中。虽然此前公布的美国7月CPI和PPI都显示处于四十年高位的通胀水平略有回落,但就与上周的简报中预测的那样，目前美国就业市场的结构和总量情况显示美联储抗击通胀任务远未完成，并且在就业市场的需求出现明显降温之前，即在职位空缺率回归正常区域之前，单月CPI降幅并不能解除高通胀危机。与此同时，美联储再次重申想要在年内将通胀稳步降至2%，不过也首次承认过度加息的风险。未来美联储的加息进程将取决于依赖经济数据，我们可以通过美国7月核心PCE、9月非农以及9月CPI来判断美联储的行动。综上,我们预计短期内金价仍面临下行风险，直到美联储加息预期在下月议息会议落地后，黄金的抛售压力才会得到缓解。当然，本周市场焦点正转向美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，具体时间为北京时间周五22点，预计其将利用此次年会重塑金融市场的利率预期，进而对包括贵金属在内的各大类资产走势产生较大影响。
　　另外，近期地缘政治风险进一步加剧的概率依旧存在。乌克兰特勤部门刺杀普京智囊杜金却不幸将其女儿炸死，此举有可能迎来俄军报复，进-步加剧旷日持久的俄乌冲突。拥有天然自带避险属性的黄金能在大类资产组合配置中扮演风险对冲工具，这对金价起到一定托底支撑,但效果预计有限。
　　综上，我们认为:黄金避险属性尽管给予金价底部支撑，而目前美联储超级鹰派的态度才是金价偏空运行的关键所在。但相信随着加息靴子落地，美国经济陷入实质性衰退逐步兑现，黄金有望在第四季度重启上涨趋势。