渤海证券-利率债周报：资金面延续宽松，债市或需警惕回调风险-220807

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　　1、周度资金面观测：8月1日-8月5日，央行全口径净回笼资金60亿元，其中开展7天逆回购100亿元，共有7天逆回购到期160亿元。截至8月5日，上周短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。其中，DR007报收1.30%，下行33.66bp；R001报收1.10%，下行33.25bp；R007报收1.44%，下行26.67bp。
　　2、周度行情回顾：截至8月5日，上周中债总指数上行至214.78，上涨0.32%。各期限收益率均下行。1年期国债收益率下行至1.71%（下行15.07bp）; 3年期国债收益率下行至2.27%（下行5.28bp）; 5年期国债收益率下行至2.47%（下行4.79bp）; 7年期国债收益率下行至2.70%（下行3.95bp）; 10年期国债收益率下行至2.73%（下行2.21bp）。10年期美国国债收益率上行至2.83%（上行16.00bp），周内最高触及2.83%。
　　3、周度债市走势逻辑：8月1日-8月5日，市场增量信息为：（1）7月官方制造业PMI为49，重回荣枯线以下；（2）美国6月核心PCE物价指数同比增长4.8%，略高于预期；（3）圣路易斯联储主席布拉德表示，依然赞成在前期发力大幅加息，并重申希望年底利率达到3.75%-4%；（4）明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储明年转向降息的可能性极低；（5）克利夫兰联储主席梅斯特表示，由于通胀尚未见顶，美联储必须进一步加息；（6）央行召开下半年工作会议表示保持货币信贷平稳适度增长，防范化解中小银行风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策；（7）证监会主席易会满在《求是》发文，标题为《努力建设中国特色现代资本市场》指出，股市有涨有跌是规律，对正常的波动政府不宜也不应干预，不能花钱买指数；但不干预不是放任自流，必须始终坚持底线思维，坚决防止“市场失灵”引发异常波动；（8）美国7月ISM制造业为52.8，创2020年6月以来新低；（9）佩洛西窜访台湾，解放军在台岛周边开展军事行动予以反制；（10）国家发改委召开上半年发展改革形势通报会指出，保持经济社会大局稳定，保持经济运行在合理区间，努力争取全年经济发展达到较好水平；（11）英国央行加息50bp，为27年来最大加息幅度；（12）美国7月非农就业人数新增52.8万人，大幅超预期。
　　4、本周债市观点：上周主要受政治局会议的推动，债市各期限收益率水平均已降至历史较低分位，或需警惕回调风险；目前资金面仍维持宽松的状态，仍可维持杠杆套息的操作。
　　风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。