渤海证券-利率债周报：政治局会议落地，债市做多情绪升温-220731

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　　主要观点
　　 1.周度资金面观测：7月25日-7月29日，央行全口径净回笼资金120亿元，其中开展7天逆回购160亿元，共有7天逆回购到期280亿元，3个月央行票据互换发行50亿元，3个月央行票据互换到期50亿元。截至7月29日，上周短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。其中，DR007报收1.63%，上行15.03bp；R001报收1.44%，上行17.01bp；R007报收1.70%，上行13.66bp。
　　2.周度行情回顾：截至7月29日，上周中债总指数上行至214.10，上涨0.25%.各期限收益率均下行。1年期国债收益率下行至1.86%（下行4.13bp）; 3年期国债收益率下行至2.32%（下行5.34bp）; 5年期国债收益率下行至2.51%（下行6.65bp）; 7年期国债收益率下行至2.74%（下行3.42bp）; 10年期国债收益率下行至2.76%（下行3.10bp）。10年期美国国债收益率下行至2.67%（下行10.00bp），周内最高触及2.81%。
　　3.周度债市走势逻辑：7月25日-7月29日，市场增量信息为：（1）美国7月服务业PMI跌破荣枯线，低于市场预期；（2）美国GDP连续两个季度环比负增长，耶伦财长否认美国陷入经济衰退；（3）央行、文化和旅游部联合印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》，指出，将运用再贷款、再贴现等货币政策工具对文化和旅游企业提供支持；（4）上海出台《上海市扶持个体工商户健康发展的若干政策措施》；（5）国际货币基金组织再次下调全球经济增长预期；（6）2022年1-6月，规模以上企业利润同比增长1.0%；（7）美联储将基准利率上调75bp，符合市场预期，但会议中释放偏鸽信号；（8）7月政治局会议对经济增长目标或有弱化，且宏观政策工具也未超预期；（9）房地产方面继续放松，湖南省、江西省等。
　　4.本周债市观点：7月政治局会议对经济增长目标或有弱化，且宏观政策工具也未超预期，叠加资金面仍维持宽松状态，债市做多情绪升温。
　　风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。