中信证券-2022Q2股指期货市场盘点与展望：基差贴水走阔，中证1000期指期权上市可期-220718

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　　核心观点
　　规模总览：三大期指持仓占指数自由流通市值比例均有所提升
　　Q2末上证50、沪深300和中证500被动型基金占指数覆盖的自由流通市值比例分别为1.16%、0.98%和1.85%，均略有下降
　　Q2末上证50、沪深300和中证500期指占指数覆盖的自由流通市值比例分别为1.41%、1.45%和7.24%，而上季度末分别为1.20%、1.44%和6.98%。
　　日均持仓量稳步增长，分红季下IF和IC贴水走阔
　　中证1000期指期权上市可期，填补中小市值对冲工具空白
　　分红季下IH的日均基差升水转贴水，IF和IC贴水走阔
　　三大期指持仓量均有所提升
　　 Q2末上证50、沪深300和中证500股指期货的持仓量相对上季度末分别变化+19.9%、+2.9%和+10.2%
　　三大期指多空持仓比均有所提升，5月后市场情绪有所好转
　　截止Q2末，2022年度上证50，沪深300和中证500已公布分红方案的分红金额分别为1873亿元、4046亿元和1053亿元
　　全市场行情集中度显著上升，同时对冲成本显著提升
　　Q2上证50、沪深300和中证500的成分股相较指数基准跑输比例分别为68%、56%和55%。另外，中证全指的行情集中度从46%上升至65%。
　　 Q2上证50、沪深300和中证500期指的日均年化开仓成本分别为-6.54%、-7.54%和-10.95%
　　风险提示：（1）衍生品政策风险；（2）流动性风险；（3）基差大幅波动风险。