渤海证券-利率债周报：密切关注资金面及社融数据的变化-220710

《渤海证券-利率债周报：密切关注资金面及社融数据的变化-220710（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-利率债周报：密切关注资金面及社融数据的变化-220710（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　主要观点
　　1.周度资金面观测：7月4日-7月8日，央行全口径净回笼资金3850亿元，其中开展7天逆回购150亿元，共有7天逆回购到期4000亿元。截至7月8日，上周短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。其中，DR007报收1.55%，下行12.06bp；R001报收1.28%，下行22.15bp；R007报收1.62%，下行14.73bp。
　　2.周度行情回顾：截至7月8日，上周中债总全价指数下行至129.03，下跌0.13%。各期限收益率均上行。1年期国债收益率上行至1.96%（上行2.60bp）; 3年期国债收益率上行至2.50%（上行5.07bp）; 5年期国债收益率上行至2.68%（上行3.00bp）; 7年期国债收益率上行至2.86%（上行1.25bp）; 10年期国债收益率上行至2.84%（上行1.29bp）。10年期美国国债收益率上行至3.09%（上行21.00bp），周内最高触及3.09%。
　　3.周度债市走势逻辑：7月4日-7月8日，市场增量信息为：（1）美国6月（ISM）制造业PMI 53.00，为2020年6月以来最低值（；2）中国6月财新PMI 51.70，重回荣枯线以上；（3）国家发改委表示，研究启动投放中央猪肉储备；（4）房地产方面继续放松，哈尔滨、山东、唐山、陕西、深圳、浙江等。
　　4.本周债市观点：（1）市场已经预期了经济在边际向好，中长端债市收益率或仍易上难下，且需关注6月份社融数据的修复程度，30大中城市商品房成交面积连续3周小幅回暖，且专项债放量发行阶段对社融总量也会形成明显支撑，一旦社融数据结构超预期修复，或会带动债市较为明显调整。（2）上周连续5天央行30亿元缩量逆回购，或存在引导资金利率向政策利率靠拢的预期，也带动上周债市短端收益率上行；但仍看到，目前短期资金利率仍小幅下行，资金面仍维持宽松，杠杆套息的空间仍在，但需密切关注央行对资金端的态度。
　　风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。