新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-220624

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今日焦點:电子行业更新：Meta的硬件/耳机业务潜在放缓企業消息/報告簡評:Meta的Metaverse出貨量可能會在2022年從1,000-1,100萬台減少到700-800萬台，相較2021年為870萬部）新的耳機/AR/MR產品可能推遲到2024e後推出舜宇預計2022年全球智慧手機出貨量將同比下降7.9%至12.2億台目前階段謹慎事件1：6月22日，市場消息傳出Meta的元宇宙硬件/耳機業務可能會放緩。

預計1)Metaverse硬體和耳機業務可能會在2022年將出貨量減少25-35%（從2022年的1,000-1,100萬台減少到2021年的870萬部）。

2)Meta將在2024年之後推遲所有新的耳機/AR/MR硬體專案。

鑒於Meta減少硬體投資和經濟衰退的風險，訂單削減可能將主要發生在2H22e。

隨後，Meta旗下Oculus的核心供應商歌爾股份（002241.sz-32.59元）股價近2天暴跌14.4%。

假設歌爾在2022年削減300萬台訂單，我們對歌爾的收入預測將削減約50億美元，占收入的6%。

根據SteamVR平臺資料，5月MAU環比微升1.35%，而Oculus2/VR用戶占比5月份幾乎停滯不前，為47.99%，環比增長0.01%。

我們認為數據疲弱主要是由於1)新產品發佈延遲，2)高端版本定價高（Quest2Pro為799美元/台），3)經濟低迷下購買力下降。

Meta的RealityLabs部門(包括Metaverse硬體和軟件)在2019-2021年分別錄得45/66/102億美元的巨額淨虧損。

在經濟低迷的情況下，Meta削減投資是一個合理的選擇。

雖然歌爾的管理層表示目前訂單沒有大的變化，但股價的回檔反映了投資者的擔憂。

事件2：舜宇光學（02382.HK–HK$108.9）於6月23日舉辦投資者日。

會議期間公司表示預計2022年全球智慧手機出貨量將同比下降7.9%至12.2億部，較2022年初的最初預測下降10.9%。

該資料低於IDC6月初的預測（圖1），其預測顯示2022年智能手機出貨量下降3.5%至13.1億部，原因是1）經濟低迷導致需求疲軟，2）高通脹，3)Covid反復造成的持續供應鏈限制。

IDC預計2022-2026年的5年複合年增長率(CAGR)為1.9%。

我們的看法。

我們對舜宇2022/2023/2024年歸屬淨利潤的預測為142.7/150.8/180.6億元，同比+2.92%/+23.02%/+20.22%。

儘管股價從峰值經歷了48%的大幅回檔，其目前的交易價格於23倍22倍市盈率。

考慮到手機（圖3出貨量放緩）和元宇宙（VR業務貢獻約3.4%的收入）的不利因素，我們保持謹慎。

（王玨）。