渤海证券-利率债月报：五月债市运行概况-220605

《渤海证券-利率债月报：五月债市运行概况-220605（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-利率债月报：五月债市运行概况-220605（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一级市场截至2022年5月31日，5月利率债总发行量22054.21亿元，净融资额12867.43亿元；其中，地方政府债总发行量12076.71亿元，净融资额9638.58亿元。

1-5月利率债累计净融资额约3.54万亿，其中地方政府债累计净融资额约2.78万亿。

二级市场截至2022年5月31日，10年期国债收益率下行了近10bp，具体走势为，由5月5日一直下行到5月27日，最低点为2.70%，5月30日及5月31日小幅反弹，至2.74%。

总体上看，主导5月债市走势逻辑有4条主线，分别是，主线1：5月上海和北京均受疫情影响，转折点为5月31日上海宣布将于6月1日全面解封及北京大部分地区解封；主线2：公布的4月经济数据均偏弱，分别是，4月进出口数据不及预期，4月社融数据总量和结构均走弱，4月国内经济数据继续走弱，1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，比1-3月降低5.0个百分点，转折点为5月官方制造业PMI为49.6%，比上月回升2.2个百分点；主线3：稳增长政策频出，具体为，央行副行长陈雨露表示要加快落实已确定的政策措施，积极主动谋划增量政策工具；5年期以上LPR为4.45%，下降15个基点；国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议；全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议在北京召开；主线4：美国现阶段或以抗通胀为主，FOMC暗示将在未来两次会议上加息50个基点。

资金动态截至2022年5月31日，5月央行全口径净回笼资金100亿元，其中，开展7天逆回购2000亿元，7天逆回购到期2100亿元；投放MLF（365D）1000亿元，回笼MLF（365D）1000亿元；央行票据互换3个月发行50亿元，央行票据互换3个月到期50亿元。

截至2022年5月31日，5月整体资金利率波动幅度有所收敛，整体资金面边际宽松。

DR001的波动范围在1.29%-1.74%之间，DR007的波动范围在1.53%-1.85%之间；R001的波动范围在1.30%-1.80%之间，R007的波动范围在1.63%-1.88%之间。

DR007利率均低于7天逆回购利率。

风险提示疫情发展超预期；改革进度不及预期；经济数据超预期；不确定性风险等。