渤海证券-利率债周报：宽信用传导仍受阻，资金面或仍维持宽松-220605

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主要观点1.周度资金面观测：5月30日-6月2日，央行全口径净投放资金0亿元，其中开展7天逆回购400亿元，共有7天逆回购到期400亿元，3个月央行票据互换发行50亿元，3个月央行票据互换到期50亿元。

截至6月2日，上周短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。

其中，DR007报收1.63%，下行8.64bp；R001报收1.48%，上行4.72bp；R007报收1.67%，下行15.06bp。

2.周度行情回顾：截至6月2日，上周中债总全价指数下行至129.44，下跌0.24%。

各期限国债收益率均上行。

1年期国债收益率上行至1.96%（上行4.31bp）;3年期国债收益率上行至2.34%（上行5.08bp）;5年期国债收益率上行至2.56%（上行8.63bp）;7年期国债收益率上行至2.77%（上行7.94bp）;10年期国债收益率上行至2.76%（上行6.27bp）。

10年期美国国债收益率上行至2.92%（上行18.00bp），周内最高触及2.94%。

3.周度债市走势逻辑：5月30日-6月2日，市场增量信息为：（1）上海证券报报道多家银行已收到有关部门最新窗口指导，要求月度新增贷款要超过去年同期且要加快已授信贷款的放款速度；（2）全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议；（3）5月官方制造业PMI为49.6%，比上月回升2.2个百分点；（4）拜登会见鲍威尔表示对抗通胀是首要经济任务，不会干涉美联储；（5）上海正式解封；（6）圣路易斯联储主席布拉德：美联储今年应加息至3.5%，经济放缓是“受欢迎的”；（7）央行、国家外汇管理局召开新闻发布会指出，进一步加大稳健货币政策实施力度；（8）房地产方面继续放松，郑州、无锡、福州、宁波、成都等。

4.本周债市观点：在全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议上指出，确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕（目前累计发行占已下达限额的54%），力争在8月底前基本使用完毕。

预计6月份将面临专项债的发行高峰，但目前宽货币向宽信用的传导仍存在阻力的背景下，预计资金面仍将维持宽松状态。

风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。