美尔雅期货-股指期货月报：最艰难时刻已过，短期扰动不改中长期趋势-220601

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市场回顾：2022年5月随着海外FOMC利率决议平稳落地、人民币汇率企稳，海外扰动阶段性减弱，叠加国内市场管理层一系列提振市场信心、修复经济的稳增长政策发布，市场情绪和风险偏好边际改善，国内市场触底反弹、震荡上行。

板块上，4月市场风险偏好明显改善，除银行和房地产下跌外，其余板块均收涨。

截至5月31日当月，沪深300涨1.87%、上证50涨0.28%、中证500涨7.08%；IF涨1.24%、IH跌0.48%、IC涨6.34%。

截至5月31日当月，Shibor隔夜利率下行25个基点，DR007下行16.47个基点，银行间市场利率边际放松。

截至5月31日当月，沪深两市资金净流出2748.34亿，主板净流出2354.89亿，创业板净流出443.75亿，两融余额增加约105.83亿。

外资方面，北上资金净流入约168.67亿。

观点/策略：国内方面，随着海外扰动阶段性落地、4月PMI数据的利空效应消化、疫情担忧逐步减弱、复工复产有序推进，以及国内管理层积极发声、稳增长政策相继出台，市场情绪边际改善，5月国内市场触底反弹。

从经济基本面的角度来看，稳增长政策托底经济、最艰难的时刻已经过去，二季度GDP触底、三季度GDP回升的概率较大，经济底部将逐渐显现。

从市场层面来看，随着经济基本面企稳回升，实体需求和流动性改善，国内资金和情绪面将回升。

短期来说，在基本面改善和6月海外扰动落地前，反弹或难一蹴而就。

中长期来说，经济底显现之后，市场底部将更加牢固，市场有望震荡上行。

策略上，6月中上旬海外扰动仍存，随着海外扰动落地、经济底显现，6月下旬市场风偏回升概率较大，月度市场或先抑后扬；中长期角度来看，建议逢低轻仓试多股指。

风险提示：国内政策不及预期；美联储超预期加息；美股大幅调整。