信达期货-股指月报：超跌情绪修正，稳增长主线回归-220531

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宏观经济与流动性：经济恢复尚未兑现，稳增长目标预期强烈疫情冲击下，4月经济数据如期走弱，暗示二季度经济恢复压力仍然较大。

为此，本月我国政策端进入“轰油门”阶段，情绪端风险偏好逐渐回升。

流动性方面，本月央行超预期调降5年期LPR15bp，市场利率相继出现不同程度回落。

政策暖风呵护下，市场对未来政策托底的强预期已经基本形成一致，分母端压力缓和。

股指回顾与展望：稳增长主线回归，IH分批轻仓入场伴随着各路利空因素的趋缓与消化，5月股市开启超跌反弹的修正之路，前期领跌的成长与周期风格本月大幅上行，带领中证500指数整体跑赢沪深300与上证50指数。

目前，大盘重回前期资金密集成交区，多空博弈进入关键时刻。

展望后市，股市交易逐渐回归基本面，尽管政策端托底力度只增不减，市场仍在等待经济恢复的右侧信号出现。

本月持续活跃的题材股正面临资金兑现的需求，6月政策引领下，稳增长主线预计将再次回归。

操作建议：操作上，短期逢跌可轻仓布局多单，中期可等待经济数据的右侧信号兑现时再逐步加仓。

品种方面，短期市场风格切换频繁，在彻底反转之前价值的优势仍然存在。

三大股指中，建议关注IH/IF。

风险提示：1）人民币贬值风险2）国内疫情的反复情况3）稳增长政策落地效果4）美联储加息进程的变化。