渤海证券-利率债周报：各期限国债收益率均下行，资金面仍维持宽松-220529

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主要观点1.周度资金面观测：5月23日-5月27日，央行全口径净投放资金0亿元，其中开展7天逆回购500亿元，共有7天逆回购到期500亿元。

截至5月27日，上周短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。

其中，DR007报收1.71%，上行12.99bp；R001报收1.44%，上行5.24bp；R007报收1.82%，上行13.86bp。

2.周度行情回顾：截至5月27日，各期限国债收益率均下行，中长端下行更为明显。

1年期国债收益率下行至1.91%（下行4.32bp）;3年期国债收益率下行至2.29%（下行6.19bp）;5年期国债收益率下行至2.48%（下行7.36bp）;7年期国债收益率下行至2.70%（下行9.46bp）;10年期国债收益率下行至2.70%（下行9.26bp）。

10年期美国国债收益率下行至2.74%（下行4.00bp），周内最高触及2.86%。

3.周度债市走势逻辑：5月23日-5月27日，主要由资金面宽松、疫情反复及宏观基本面不强，推动债市做多行为。

市场增量信息为：（1）国常会指出确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则；（2）人民银行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会研究部署加大信贷投放力度；（3）国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议；（4）财政部发布《关于发挥财政政策引导作用支持金融助力市场主体纾困发展的通知》；（5）四月美国新屋销售数据环比下降16.6%，远超预期；（6）美联储公布5月政策会议纪要，FOMC暗示将在未来两次会议上加息50个基点，利率可能超越中性水平；（7）国家医保局表示，常态化核酸检测费用由各地政府承担；（8）1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长3.5%，比1-3月降低5.0个百分点；（9）房地产方面继续放松，哈尔滨、济南、太原、厦门、镇江、唐山、义乌，住建部等三部门发布住房公积金阶段性支持政策。

4.本周债市观点：目前宽货币向宽信用的传导仍存在阻力，预计资金面仍将维持宽松状态，杠杆套息仍为主。

风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。