大有期货-有色研究周报：宏观氛围转悲，有色金属集体下挫-220506

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（以下内容从大有期货《有色研究周报：宏观氛围转悲，有色金属集体下挫》研报附件原文摘录）
　　品种综述—铜 　　市场多方观点： 　　1、美国通货膨胀率维持在历史高位，生产和消费环节面临持续通胀压力，利好铜价 　　2、国内疫情有好转趋势，部分企业已陆陆续续复工复产，需求增多，利好铜价。 　　3、世界第一产铜大国智利受矿石品位下降和新冠疫情影响产量降低，其中3月铜产量同比下降7.2%至46.2万吨，已连续第三个月下降，一季度同比降2.2％，利多铜价。 　　市场空方观点： 　　1、五一节后市场消费表现依旧不如预期，上海以及周边地区依旧处于较严的防疫封控下消费表现冷清，下游补货意愿不强，导致市场现货升水下跌。 　　2、今年以来冶炼厂厂库及港口的铜精矿库存较为充裕，但受到疫情影响，冶炼厂停产与物流管制都导致精铜供给减少。随着疫情好转，国内以山东为主的多家炼厂相继复产投产，物流逐渐放开管制，精铜供给有望恢复，利空铜价。 　　3、美联储收紧货币政策力度超过其他主要央行，且股市遭大幅抛售提振美元的避险需求，导致近期美元指数升至20年最高点，刷新2002年12以来的新高104，对铜价形成压制。 　　综合分析： 　　宏观方面，国内正在逐步释放流动性，但4月美联储加息50基点之后，市场波动开始显现，制约国内宽松政策的施展空间，叠加疫情拐点难明，令市场对政策落实到实际效应预期趋差，整体上宏观边际转空。基本面上，供应方面:国内多数冶炼厂相继复产复工，TC价格呈现一定程度回落，物流链的逐步复通也推动运费的回落。库存方面：国内库存小幅减少，而LME继续大幅度累库，比价以及进口盈亏得到一定修复。需求方面:节后消费略现疲软，上海及周边地区仍面临较严的防疫风控，但下游复产欲望强烈。另外国家将放宽对房地产的政策，同时扩大基建需求，随着疫情逐步放开，国内供需偏紧现状会得到有所缓和。总体而言，5月国内将迎来传统消费旺季，铜处于强现实弱预期的状态之中，低库存对铜价有所支撑。操作建议：价格以震荡为主，阻力区域74000-75000，支撑区域71000-72000。