新华汇富-汇富快讯：香港及中国市场日报-220427

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今日焦點:永達汽車3669.HK：一季度業績不及預期，二季度繼續面臨疫情挑戰企業消息/報告簡評-永達一季度業績不及預期，收入同比降11.4%，盈利同比降12.7%-上海的新冠疫情波动和封鎖政策可能继续对汽车生产及消费产生不利影响-考慮到許多不確定性，建議持有永達（3669.HK-6.44港元）4月25日公佈的一季度業績低於預期。

一季度的综合收入為176.8億元人民幣，同比降低11.4%。

毛利增長1.6%至21.06億元人民幣，毛利率為11.9%，同比增長1.5個百分點，環比下降0.9個百分點。

淨利潤同比下降12.7%至4.59億元人民幣，淨利潤率為2.6%，同比持平，但環比下降0.9個百分點。

我們將公司一季度的业绩表现歸因於一月和二月的汽车供應鏈波动以及三月份的新冠肺炎疫情反复，這些都對汽车消費產生了負面影響。

在分析師電話會議中，管理層強調團隊已有多種措施來減少損失，例如加大线上获客投入來抵消线下客流损失。

疫情增加了不確定性。

綜合收入中，新车销售和售后业务收入分別為138.27億元和26.85億元，同比下降16.4和0.4%，環比下降6.9和28.8%。

新车銷量同比下降27%至42,631輛（其中豪華品牌同比下降14.1%，中高端品牌同比下降49.8%），儘管平均售價增長14.6%，但销量仍拖累了收入。

3月新冠疫情的捲土重來嚴重損害了永達在上海的銷售額（永达上海区域收入佔集團30%左右）。

為實現疫情“清零”目標，儘管上海是汽車製造商和汽車零部件製造商的主要城市，當地政府仍採取了全市封鎖和停產等措施来控制疫情。

上海自上週以來已在嚴格管控下情況下重啟生產，但我們認為此次停产事件將在2022年继续影響中國汽車市場。

展望未來，我們看到因為新冠疫情带来的巨大挑战，由于目前形势尚未明朗，因此很難衡量它將如何影响永達二季度的盈利。

建議持有。

隨著中國堅持“清零”政策的推进，我們看到越来越多的不确定性，这些因素對消費和供應鏈產生負面影響。

目前上海仍處於嚴格的管控之下，我們尚未看到转折点也难以判断永達的二季度的損失程度。

公司股價較年初下跌38.3%，市盈率TTM為4.3倍。

儘管估值具有吸引力，但我們建議投資者暫時持有，直到趋势轉向。

（崔喻盛）。