渤海证券-利率债周报：做短思路一致，资金面仍维持宽松-220424

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主要观点1.周度资金面观测：4月18日-4月24日，央行全口径净投放资金0亿元，其中开展7天逆回购600亿元，共有7天逆回购到期600亿元。

4月LPR维持不变，1年期LPR报3.70%，5年期以上报4.60%。

截至4月22日，上周短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。

其中，DR007报收1.54%，下行18.94bp；R001报收1.27%，下行13.00bp；R007报收1.72%，下行15.59bp。

2.周度行情回顾：截至4月22日，上周中债总全价指数由129.41下行至129.16（下行25.38点）。

1年期国债收益率下行，其余期限均上行，1年期国债收益率由1.99%下行至1.95%（下行3.76bp）;3年期国债收益率由2.35%上行至2.42%（上行7.48bp）;5年期国债收益率由2.52%上行至2.60%（上行7.92bp）;7年期国债收益率由2.77%上行至2.86%（上行9.00bp）;10年期国债收益率由2.76%上行至2.84%（上行8.31bp）。

10年期美国国债收益率由2.83%上行至2.90%（上行7.00bp），周内最高触及2.93%。

3.周度债市走势逻辑：4月18日-4月22日，1年期国债收益率表现较强，主因流动性宽松，中长期小幅上行，整体曲线呈陡峭化，市场做短端的思路较为一致。

市场增量信息为：（1）1季度经济数据整体较为符合预期；（2）多地继续松绑房地产市场，包括昆明、宜昌、南京、张家口；（3）央行和外汇局出台的助力疫情防控和经济发展23条举措；（4）圣路易斯联储主席布拉德表示不应排除加息75个基点的可能性；（5）IMF下调全球经济增长预期至3.6%，中国为4.4%；（6）人民币兑美元汇率继续承压，汇率即期和中间价分别报6.49和6.46，年初分别报6.37和6.38；（7）上海疫情持续，但新增感染者呈下降趋势；（8）易纲出席第45届国际货币与金融委员会会议，指出“中国货币政策的首要目标是稳价格和稳就业”。

4.本周债市观点：目前来看资金面维持宽松的确定性仍较强，建议缩短久期并以杠杆套息操作为主。

风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。