美尔雅期货-股指期货周报：货币政策不及预期，市场或延续震荡-220418

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市场回顾：上周在海外加息预期升温、俄乌扰动反复、国内疫情加重引发经济偏弱的担忧的影响下，周初市场承压调整，随着国常会释放宽松预期，市场触底企稳，指数表现分化，股指期货先抑后扬、区间震荡运行。

截至4月15日当周，沪深300跌0.99%、上证50涨0.17%、中证500跌2.46%；IF跌1.21%、IH涨0.43%、IC跌3.09%。

截至4月15日当周，Shibor隔夜利率下行41个基点，DR007下行21个基点，银行间市场利率放松。

截至4月15日当周，沪深两市资金净流出1380.04亿，主板净流出1030.37亿，创业板净流出298.94亿，两融余额减少约261.45亿。

外资方面，北上资金净流入约28.77亿。

宏观基本面：虽然3月的社融、M2数据大幅超出预期，但是从信贷结构来看，由于实体融资需求偏弱，企业信贷短期化特征仍然明显、中长期投资占比偏低，居民需求也仍待修复。

经济基本面偏弱运行，促使宽松预期升温，4月15日央行宣布全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元，但从政策幅度不及预期，仍然是根据经济状况和财政政策节奏进行调控、保证流动性合理充裕，从管理层的角度来看今年货币政策或更偏向稳定市场预期。

观点策略：短期来看，降准落地但幅度不及市场预期，并且4月15日MLF利率并未下调，整体来看此次货币政策不及市场预期、延续了精准调整的基调，政策落地后，富时A50指数走弱。

叠加目前国内基本面在疫情反复和外围压力下面临再次探底的可能性，且海外加息扰动随着5月FOMC利率决议来临再度升温，预计市场短期或延续震荡运行的可能性较大。

风险提示：美联储加息超预期；俄乌危机恶化；国内基本面再次探底。