新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-220412

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中國乘用車月度數據點評：3月產銷穩健，疫情擾動致短期承壓中汽協披露了2022年3月汽車銷量。

乘用車銷量同比下降1%，產量同比持平；3月份新能源汽車保持強勁，滲透率提升至24.7%。

由於新冠疫情的反復和宏觀經濟疲軟，我們認為未來三個月汽車行業將面臨較大的壓力，因此建議投資者保持觀望等待更好的時機。

乘用車銷量同比下降1%，產量持平3月份中國乘用車銷量為186萬輛，同比下降1%，環比增長25%。

前三個月纍計乘用車銷量同比增長9%至555萬輛，銷量較2019年同期高5%，證明汽車市場正在復蘇。

乘用車生產188萬輛，產量同比持平，環比增長22%。

前三個月纍計產量同比增長11%至550萬輛。

3月底乘用車庫存環比增長7.5%至51.7萬輛，創近三個月新高。

儘管前三個月數據穩健，但由於中國汽車供應重鎮上海和吉林的疫情爆發，我們認爲汽車短期壓力將加大。

中國最大的汽車公司一汽自3月13日起停產約1個月，計劃從4月11日開始逐漸恢復生產。

除了最近的疫情擾動，宏觀經濟的不確定性也可能會削弱4月份的汽車市場。

新能源乘用車銷量同比增長117%，滲透率提升至24.7%新能源乘用車保持强勁勢頭，銷量同比增長117%，環比增長42%至46.1萬輛，推動3月的滲透率至24.7%，年初至今纍計為21.8%。

比亞迪在中國新能源汽車製造商中保持領先位置，3月共交付10.4萬輛新能源乘用車。

疫情也對新能源汽車供應鏈造成負面影響。

特斯拉上海超級工廠自3月28日起停產，蔚來汽車也剛宣佈自4月9日起停產。

儘管上海的封城狀況對汽車供應鏈造成了重大負面影響，但我們對政府的決心充滿信心，估計生產將在6月份恢復。

投資建議自2021年末以來，中國汽車製造商股價經歷了大幅的回調。

在所有的汽車製造商中，長城汽車（2333.HK-10.56港元）的跌幅最大，年初至今跌幅超過60%。

儘管汽車行業的市盈率頗具吸引力，但我們建議投資者在市場情緒和基本面改善之前保持觀望。

（崔喻盛）。