信达期货-股指月报：信用端发力可期，指数底部有支撑-220330

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核心观点宏观经济与流动性：中美利差压缩，信用发力仍可期3月我国经济基本面承压，一方面，海内外风险尚未完全消散，国内疫情反复导致经济增长再次放缓；另一方面，2月信贷端表现仍然不及预期，但伴随着各地方对房地产政策有所放松，市场回温的希望较大。

流动性方面，3月美联储宣布加息25基点，而我国利率整体维稳。

目前，中美利差快速压缩，这让我国宽货币操作陷入两难，未来通过其他政策端发力的方式向社会释放流动性的概率较大。

股指展望：“稳增长”决心坚定，指数底部有支撑3月股市大幅下挫，成长风格跌幅领先，反观海外股市已经有了企稳的迹象。

我们认为A股在全球范围内的表现相对滞后，本月的补跌特征也较为明显。

经过前期的大跌，目前股指的“底部”已经逐渐探明，我们预计在政策“组合拳”的加护之下，股指下方空间有限，4月将迎来年报与一季报的披露窗口，尽管当下干扰因素较多，但利好信息频发的环境下，指数在震荡中上行可能性较大。

操作建议：短期，多空博弈尚未结束，指数30日均线附近位置存在较大压力，建议投资者关注“稳增长”关系度较高的IH，中期逢跌可入场布局IF。

风险提示：1）中美利差压缩带来的资本外流风险2）四月业绩披露情况不及预期3）国内信贷端的后续表现4）国内疫情的反复情况。