新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-220322

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今日焦點:綠城管理(9979HK–HK$6)–21年業績前瞻和展望企業消息/報告簡評看好長期增長前景事件–綠城管理(主要提供代建服務)將於22年3月23日公佈其21財年業績，我們預計收入及盈利分別為23億元人民幣及5.5億元人民幣(同比增長28%/25%)主要優勢：更專注於政府及國有企業的項目，非國有內房的流動性問題影響不大。

目前，公司約74%的在建面積來自政府和國有企業，而這些項目的現金回收率超過96%。

來自國有企業和政府的訂單有望增加。

由於國有企業的財務狀況更健康，預計國有內房購地的佔比將增加。

此外，住房和城鄉建設部計劃“十四五”期間在40個重點城市增加650萬套保障性租住房供應。

我們相信公司可憑藉其品牌知名度和過去成經驗獲得更多訂單及更快增長。

更多來自資產管理公司(AMC)的項目。

由於內房行業出現流動性問題，陷入困境的開發商可能會將項目出售給AMC(AMC缺乏房地產開發經驗)。

我們預計公司可受益於AMC對未完工房地產項目的更多參與。

穩健的新簽約建築面積支持收入增長。

截至2021年底，新簽總建築面積為2,278萬平方米（同比增長22%），相應價值為71億元人民幣（同比增長22%）。

股票交易價格為13.4倍22年預測市盈率及2.6倍市賬率,高於3年平均水平的12.4倍/2倍，股息率~5%，股價年初至今股價上漲約12.4%。

事實上，我們喜歡公司的輕資產模式、高能見度和市場份額擴張。

我們看好公司的長期增長前景，並於業績公佈後作出行進一步更新。

（李錦明）。