渤海证券-利率债周报：经济数据好于预期，美联储加息25bp-220320

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主要观点1.周度资金面观测：3月14日-3月18日，央行全口径净投放资金2600亿元，其中开展7天逆回购1400亿元，共有7天逆回购到期500亿元，MLF（365D）投放2000亿元，MLF（365D）回笼1000亿元，国库现金（1个月）定存700亿元。

截至3月18日，上周短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。

其中，DR007报收2.06%，下行4.19bp；R001报收2.03%，下行4.48bp；R007报收2.18%，上行2.02bp。

2.周度行情回顾：截至3月18日，上周中债总全价指数由129.14下行至129.12（下行2.28点）。

各期限国债收益率多数上行，1年期国债收益率由2.09%上行至2.11%（上行2.43bp）;3年期国债收益率由2.32%上行至2.34%（上行1.66bp）;5年期国债收益率由2.52%上行至2.54%（上行2.29bp）;7年期国债收益率由2.77%上行至2.78%（上行1.46bp）;10年期国债收益率基本维持在2.79%附近。

10年期美国国债收益率由2.00%上行至2.14%（上行14.00bp），周内最高触及2.20%。

3.周度债市走势逻辑：全周来看，周一债市收益率受疫情呈现出全国多点散发及期待15号降息影响下，有所回落；周二债市大幅调整，主要受（1）MLF超量续作，但利率维持2.85%不变，降息落空；（2）1-2月的经济数据超市场预期，而且房地产投资也实现正增长，增速达3.7%；（3）基金赎回潮继续，加大市场波动；周三至周五债市收益率逐渐回落，主因，刘鹤主持召开金稳会，提出“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”，我们认为，利于宽货币的政策仍可期待。

上周外围消息有，（1）美联储宣布加息25个基点，符合市场预期，点阵图中位数预期隐含2022年累计加息175bp；（2）英国央行加息25个基点至0.75%，符合市场预期，此为英国央行从21年底以来第3次加息；（3）俄乌战争有所缓和。

4.本周债市观点：关注周一的LPR报价，我们预计有调降的可能，整体看，市场目前还存在分歧，本周利率债市场或维持震荡。

风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。