新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-220316

《新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-220316（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新华汇富-汇富快讯：香港及中國市場日報-220316（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

今日焦點:永達汽車(3669HK–HK$6.8)-2021年盈利符合預期，估值具有吸引力建議增持-永達公佈2021全年業績，盈利符合預期，但收入較市場預期少10%-宣佈新能源經銷目標：2022年開店100家，2025年前開店500家-目前估值具有吸引力，我們建議增持永達（3669HK-HK$6.8）公佈2021年業績：總收入792億元人民幣（同比增長14.3%），較彭博一致預期低10%，而淨利潤為25億元人民幣（同比增長52.6%），符合預期。

我們將低於預期的收入增速和高於預期的淨利率歸因於2021年下半年芯片短缺導致的車輛供應有限。

在3月15日舉行的電話會議上，管理層指引2022年全年新車銷量將同比增長15%，新車收入同比增長15%，售後收入同比增長15至20%。

管理層認為净利潤有望增長20%且毛利率較2021年保持穩定。

在營銷網絡擴張方面，管理層計劃在2022年開設10家傳統品牌店和82家獨立新能源品牌店，以實現新車銷售的穩定增長和新能源汽車業務的加速擴張。

公司還披露了一項宏偉的電動汽車經銷計劃，計劃到2025年共開設500家門店，並預計電動汽車業務將在2025年貢獻總收入的25%以上。

基於其有吸引力的估值，我們建議投資者增持：永達仍是我們在豪華車經銷商中的首選。

我們認爲投資者并未理解永達領先的市場地位，並低估了進入壁壘。

我們相信永達值得重新估值，使其更接近其同業的市盈率（8.1倍）。

目前永達的市盈率為4.4倍，較同業有大幅上升的空間，因此我們建議投資者增持。

財務摘要2021年總收入同比增長14.3%至792億元人民幣，較2020年增速9.1%進一步加速。

2021年的新車銷量同比增長4.6%至21.4萬輛，其中豪華品牌同比增長4%，中高端品牌同比增長5.7%。

2021年新車銷售收入同比增長9.5%至638億元人民幣，略低于2020年10%的增速。

售後服務收入同比增長20.5%至115億元人民幣，而2020年增速為7.6%。

2021年毛利同比增長26.4%至78億元人民幣，毛利率從2020年的9%增長1個百分點至2021年的10%。

2021年的淨利潤增長52.6%至25億元人民幣。

營銷網絡：品牌門店數量淨增11家從2020年的213家到2021年的224家，包含豪華品牌158家，中高端48家，新能源品牌18家。

（崔喻盛）。