网信证券-2018年度策略报告：构性行情延续，把握左侧与右侧交易时机-180103

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        2017  年市场回顾
        2017  年市场呈现出结构性行情。以上证50  为代表的国企大盘股在2017  年整个行情之中走出了震荡盘升的走势。期间受国内“环保风暴”与产业供给侧改革的影响，市场上产能过剩的周期类个股中的重污染企业在去产能导致的市场出清过程中成为了受益股，从而形成了大规模的上涨行情。但与此同时，我们也看到中小盘个股以及中低价股在全年普遍呈现出震荡下行的走势。这使得在整体市场指数处于小幅盘升状态的同时，出现了个股大面积下跌的行情，从而造成了中小散户的大面积亏损，以至于部分资金开始撤出观望，导致市场上的成交量出现萎缩。
        从深交所网站发布的2017  年深圳证券市场概况来看，上市公司数比上年增加219  家至2089  家，总市值增加1.27  万亿，至23.58  万亿元。本年累计股票成交金额61.69  万亿，比上年减少15.9  万亿元，降幅20.51%。IPO  公司家数222  家，比上年增加98  家，IPO  筹资额924  亿元，增加445.68  亿元。本年累计股票交易印花税616.87  亿元，比上年减少159.11  亿元。
        深交所以中小盘个股为主，因此在2017  年市场的主流资金对深圳市场的股票关注度并不高，而中小盘个股的普遍下跌也造成了市场观望情绪的加重，这在一定程度上降低了市场的中小盘个股的回归行情仍然会在2018  年延续。
        反观上证指数，在以上证50  为代表的大盘股走出震荡盘升行情的带动下，指数全年走出了震荡小幅上涨的行情，但上海市场中的中小盘个股整体也走出了回调的走势。从资金的参与程度来看，在以沪港通以及国内的证券投资基金等主流资金的集体推动下，大盘股走出了近几年较好的走势，相反中小盘个股则在监管的抑制下走出了整体低迷的行情。
        出现上述两极分化的行情，其主要原因在于：一是整个中小盘个股在2015  年行情中受到了市场的集中炒作，并且在救市之后，股价下跌的幅度相对有限，在近几年股价虚高，目前的下跌可以理解为股价的回归行情；二是在监管趋于严格的情况下，整个市场的炒作受到明显的抑制，在市场游资受到监管而失去炒作动力的同时，整个市场的跟风盘也出现了相应的消退；三是新股的大批量密集发行，造成了市场的短期供大于求的现象，而新股在上市后经过大幅度的炒作之后，也需要一个向下的修正过程；四是在个股出现大幅度下跌之后，市场的投资者的活跃度明显下降，从而造成了退出观望的情绪加重。
        从上述分析，2017  年的市场整体处于结构性行情，尽管大盘指数出现了明显的上涨，但中小投资者的亏损仍然较为严重，这也是2017  年整个市场的真实情况的体现。在2018  年的行情之中，由于个股的数量趋于庞大，整体行情难以出现前几年的齐涨共跌的走势，我们判断仍然以结构性行情为主。