中投证券（香港）-港股策略-180205

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        港股展望
        道指下跌666  点或2.5%，标普500  及纳指都跌约2%，触发跌市原因是美国债息上扬，10  年期债息最高升至2.85%同时美元亦上升，部份高杠杆投资者被迫减持股、债。现时联邦基金目标利率只有1.25-1.5%，低于市场利率水平，市场忧虑联储局加息步伐或较预期快，拖累债券及累积庞大升幅的美股下跌。
        美股急挫将增加环球股市波幅，多于显示经济步向衰退。环球经济保持增长、制造业亦扩张，美国经济包括就业及工资都持续改善，短期突然步入衰退的机会很低。经济理想亦反映于企业盈利上，市场过去连续7  周调高标普500  盈利预测，基本面未有显著恶化迹象。加上美国减税措施将刺激企业加大投资都有利支持经济增长。
        假如利率大幅抽升会不利股市表现，但现时利率于历史上仍处于非常低水平，暂时对股市特别是主导的科技股、金融股的不利影响有限。相反，市场较关注的是美国逐步推进加息及缩表对利率及债市的影响，10  年期债券息率升逾3%对债市有较大冲击。美股大跌会拖近日急升的港股下挫，但现时主导港股的为港股通资金，相信会减轻美股的影响，并支持部份权重科技及内银股的表现。