中投证券（香港）-港股策略：内地资金主导港股升势-180227

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        港股分化仍持续。恒指由2月中低位回升接近2,000点，其中7成升幅来自首10只股份；近半升幅来自首5只股份，最大贡献为恒指比重最高的腾讯(700)，其余以建行(939)及友邦(1299)等金融股为主，由几个板块拉动指数回升。过去两周回升，51只成份股中近半股份落后于指数升幅，这显示由去年至今，股市分化仍持续，升势集中于少数权重股份，至今未有真正带动其他落后股份。    
        内地资金为期指主要买卖方之一。港交所公布1月份数据显示，内地投资者为恒指期货(期指)第三大交易方，占总成交量近23%，低于公司盘/高频交易的53%及国际投资者的25%。一方面，以基金及保险公司等机构投资者为主港股通资金，倾向集中买入腾讯及中资金融股等大型权重股，主导指数走势；另一方面，内地投资者亦成为期指的主要交易之一，对恒指走势亦有重要影响。    
        股市波幅扩大惟未扭转市况。2月初股市急挫同时股市波幅扩大，2月下旬已收复大部份跌幅。由于现时内地资金因资产配置等需求持续增持港股，对恒指走势有重大影响，除非外围经济及股市急遽转坏，否则暂时仍难扭转内地资金主导的升势。