中投证券（香港）-港股策略：钢铝进口征税对中国影响可控-180305

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        美国宣布将于本周起会向进口钢材征收25％关税，铝制品征收10％关税，以提升其国内产量。对中国实际影响有限，但环球反应强烈，市场忧虑会触发贸易战。
        钢材征税对内地影响有限。美国官方数据显示其去年由全球进口3,447万吨钢铁产品，总值231亿美元。以金额计，加拿大为美国最大钢材进口国，占总值18%；其次为韩国、墨西哥、巴西及德国，分别占10%、9%、8%及6%。市场较关心的中国，去年向美国出口9.8亿美元钢材，占美国进口总值不足3%。对中国来说，大部分钢材产量都是满足国内需求，去年合共出口7,543万吨钢材，占总产仅约7%。钢材主要出口至东南亚国家，美国并非主要出口国，占总出口量不足2%，因此征税对中国经济及钢企的影响都有限。
        铝出口到美国占比较钢材高。铝方面，去年首10个月，美国共进口所有铝产品总值139亿美元，最大的进口伙伴同样为加拿大，占总值42%，第二位为中国出口总值14.7亿美元，占11%，其次为俄罗斯及阿联酋及巴林，分别9%、8%及4%。对中国而言，美国占其铝出口总值约13%，对出口影响相对较钢为高。
        两者占比不足中国出口到美国总额1%。去年中国出口到美国总额达4,330亿美元，钢材及铝产品的出口占比不足总额的1%，同时出口占总产量比重亦不高，因此实际影响可控。然而，这次征税触发环球多国反弹，值得关注多国会否连手采取报复行动令贸易战升级，纷纷调高向美国出口如农产品征税，这或会对经济构成更重大影响。