华泰证券-新股次新股专题报告：文灿股份过会，三类股东破冰-180318

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        文灿股份过会，三类股东破冰
        上周文灿股份过会，是首家携带“三类股东”成功过会的新三板转板公司。“三类股东”问题造成新三板公司转板不畅，是监管一直以来想要解决的问题。根据今年1  月12  日证监会对于三板挂牌企业申请IPO  时存在三类股东的监管政策，文灿股份对三类股东进行了穿透式披露。相比于以往新三板公司需要清退三类股东才能上市的情形，做穿透式披露需要付出的上市成本对拟上市公司来说更低。本次文灿股份的成功过会给存在三类股东的新三板拟IPO  公司提供了成功的先例，起到示范性作用。
        热点降温市场回调，监管亮剑次新遇冷
        上周市场各大指数悉数回调，上证综指下跌1.13%，创业板指下跌1.89%。独角兽概念降温，TMT  板块上周回调，电子下跌4.31%，跌幅居前，通信下跌1.95%，计算机下跌1.22%。前期强势的工业互联网板块回调，上周下跌2.59%。上周次新股指数下跌4.31%，我们认为技术回调需求和监管压力是上周次新股下跌的主要原因。
        淘金次新：寻找大市值高增长次新股
        上周次新股受到监管关注，我们认为短期监管对次新股炒作案件的处罚会对次新股市场情绪形成一定压力。次新股存在限售期，流通股本少，流通市值较小。2017  年3  月以来上市的次新股平均总市值73  亿元，平均流通市值为13.6  亿元，55%的次新股流通市值小于10  亿元。小市值次新股流通市值相对更小，资金炒作难度相对较小。本期次新淘金我们关注流通市值大于40  亿元且2017  年归母净利润增速大于30%的次新股。我们认为大流通市值次新股资金操纵难度较大，2017  年业绩高增长对估值形成一定支撑。
        本周新股申购建议关注天邑股份
        本周有天邑股份、爱婴室、锋龙股份3  只新股进入申购阶段，天邑股份是一家“一站式”通讯设备供应商。公司产品链丰富，包括通信网络物理连接及保护设备、宽带网络终端设备、移动通信网络优化系统设备及系统集成服务、热缩制品与通信管材，广泛运用于通信网络中的接入网系统。公司2015-2017  年营业收入CAGR  为47.19%，净利润CAGR  为37.23%
        风险提示：部分个股估值偏高；新股次新股进一步引发监管关注；新股业绩不达预期。